从七月底八月初开始的这波调整，使沪指从最高点跌去600余点，而个股的跌幅更大，动辄30％。那么，市场上还有没有更安全的品种呢？业内人士指出，对大资金和稳健投资人而言，可以适当关注封闭式基金。

平均25％折价率收窄

上周，大盘止跌回升，封闭式基金终于一改颓势，折价率有所收窄。统计数据显示，上周封基折价率较前一周缩窄1％，目前整体折价水平为25.02％，折价率在30％以上的封基仅有2只，而再上一周有7只。

不包括停牌的基金金盛，上周26只传统封基整体下跌0.57％，其中9只上涨，1只持平，16只下跌。逆市上涨的是基金景宏涨2.90％，基金通乾涨2.05％，基金裕隆涨1.53％。跌幅榜前三名为基金鸿阳跌3.42％，基金兴和跌2.97％，基金丰和跌2.91％。

同为杠杆基金的同庆B和瑞福进取市价表现各异，同庆B下跌4.3％，而瑞福进取上涨2.37％；另外两只创新基金大成优选跌1.25％，建信优势跌1.71％。

净值方面，传统封基净值整体跌幅为2.25％，跌幅前三名为：基金久嘉跌4.70％，基金裕泽跌3.89％，基金天元跌3.55％；两只杠杆基金净值跌幅较大，长盛同庆B下跌4.70％，瑞福进取下跌8.40％。此外，债券型封基富国天丰净值上涨0.10％，市价上涨0.19％。

上轮大熊市曾经折价45％

市场人士认为，目前A股市场还未走稳，下跌概率较大。在这种市场情况下，封闭式基金安全边际有所上升。

确实，在2002年—2005年的熊市中，高折价率和安全边界，让封闭式基金成为金矿。

回顾2005年7月8日，当时，54只封闭式基金的折价率达到近45％，其中基金鸿阳以48.51％的折价率“高居榜首”，折价率在20％以内的仅有7家；折价率在20％－30％的共有19家；折价率在30％－40％的共有4家，而40％以上的居然达到24家，占54家封闭式基金的44％。

由于封闭式基金在合同中均规定了到期时间，不管是到期转为开放式基金或直接清盘，都是以净值来计算。因此，当时以低于净值的市价买入，到期时以净值赎回，投资者就可获得无风险利润。

当时，过半封基是在2007年或者2008年到期，只要耐心持有2—3年，年收益率都达到10％以上。更令人惊喜的是，由于2006年A股即进入大牛市。当时介入的投资者，后来无不赚得盆满钵满。

投机价值暂未显露

那么，到了2009年，封闭式基金是否再次给投资者这样的机会呢？

分析人士认为，从短期来看，其投机价值还未显露。国金证券（600109）认为，伴随着A股市场的大幅下挫，封闭式基金全面下跌。由于折价率的不断提升，相对安全边际以及仓位限制下较为稳健的操作特征，使得封闭式基金与市场相比优势更为明显。

不过，这种超额收益仍然是建立在给投资者带来损失的基础上。在短期市场振荡加剧的背景下，与市场走势关联较为密切且无外部热点因素推动的封闭式基金操作难度较大。目前，多数封闭式基金折价有小幅提升，但在市场宽幅振荡趋势难改的背景下，投资封闭式基金还需谨慎。

中长期投资价值渐显

虽然投机价值未显，但封闭式基金的中长期投资价值，却随着A股市场的重心下移而逐渐显现。统计显示，在2013年到2014年仍将会有下一个封转开高潮出现，届时到期的资金规模将达到约400亿元左右。据好买基金研究中心计算，按25％的折价率来估算，2013年到期，每年的静态年化折价率达6.25％。

分析人士指出，封闭式基金是一个长期投资工具，其投资收益主要有三个来源，净值增长、折价率缩小、分红。在具备一定折价基础上，封闭式基金是具备一定的中长期投资价值的。

市场人士建议，在短期内，应回避折价率处于低位的基金，如基金兴华、基金裕阳等，可关注今年以来基金业绩较好，但折价率仍处于相对较高位置的基金，如基金金鑫、基金同盛等。

而从长期来看，封闭式基金的净值增长潜力并不逊于偏股型开放式基金，而在后市方向不明的时候，封闭式基金又依旧具有一定安全边际，因此，折价率较高、长期业绩良好的封闭式基金仍然是理想的长期投资工具。

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