本报记者庄少文

    伴随今年以来股市的反弹，股票型基金整体呈现出良好的业绩表现。银河证券基金研究中心统计显示，博时旗下三只封闭式基金均表现优良。数据显示，截至6月19日，博时裕阳封闭、博时裕隆封闭、博时裕泽封闭三只基金今年以来的净值增长率分别为49.16％、44.06％、42.89％，在32只同类基金中分别排名第2、第5和第11。截至6月19日，博时裕阳封闭过去三年投资收益为173.40％，在封闭式基金中名列前茅，获得银河三年期五星级基金评价。

    从估值水平来看，周力表示，目前大盘股的估值在23倍左右，而从2000年以来，大盘股的平均PE在25倍左右，但是这里面要考虑两个因素，第一个是现在经济处于一个明显的启动和上行期，对于上市公司的未来业绩预期是要上调的，已有策略分析师认为，ROE应该从目前的11％上调到07年的高峰期15％左右；第二个因素是估值倍数有可能上调，当然这与市场流动性有关系，如果市场上钱很多，业绩改善预期明显，就会不断有钱来推高市场，就是上升阶段的所谓的“戴维斯双杀效应”。

    周力表示，回顾上一轮经济周期(2002-2007年)，有两个重要的增长引擎，一个是房地产投资，一个是外需。而在接下来的一轮经济周期中，周力看好房地产行业。消费倾向低带来的内生的资金积累，加上新套息交易引进的投机资金，导致在虚拟经济繁荣的背景下，交易成本与租供比的适度合理带来的刚性需求、加上资金宽松、低利率诱发的投资需求；以及中国人对不动产的偏好，加上去库存周期不断缩短带来的楼市失重的风险等因素，显示地产引擎正“重装上阵”，毫无疑问地成为未来数年一个重要的增长点，但房价失控带来的政策调控的风险，以及利率过快上升的风险，则是配置地产资产时需要斟酌的；另外一个可能的引擎就是内需，尤其是可选消费品内需，这可能也是中国经济能否真正启动的重要因素。

    行业上，周力表示，我们看好稳定增长的大金融(银行 保险 地产 券商)，以及包括汽车、百货、白酒等以内需为主的内需消费行业。投资品能否表现则取决于对明年经济增速的预期，其巨大的业绩弹性却让我们不能不高度关注。

    在复杂多变的经济基本面、以及对其复杂多变的预期作用下的股市面前，周力的大类资产配置策略的指导思想，借用美国冰球明星韦恩.格雷茨基(Wayne.Gretzky)的名言来表达就是：“我总是滑向冰球运动的方向，而不是等冰球到位再追”。