在熊市反弹和牛市反转的争议声中，A股已经大幅上涨40%，在IPO重启的消息下，A股市场会向哪里走？上投摩根基金公司副总经理侯明甫昨天在接受早报记者专访时表示，在资金面宽裕的情况下，投资者半年内并不需要太担心股市回调风险，也要在市场震荡中学会接受中小盘行情，不要总将中小盘投资当作炒作。

    没必要谈估值

    侯明甫上月刚获证监会批复，出任上投摩根副总经理，他于1990年加入台湾摩根富林明资产管理集团，作为台湾摩根富林明资产管理集团的投资总监，他是台湾的元老级明星基金经理。上投摩根基金公司总经理王鸿嫔评价他说：“侯明甫先生已经不需要证明他是优秀的基金经理了，因为他以前的经历已经证明过。”

    在接受早报记者专访时，侯明甫称，大陆市场近期一直在出台政策推动经济发展，每次政策出台投资者都很关注，但事实上，今后政府会在各个层面、各个方向陆续出台政策。假如投资者不把眼光放大、放远，只是专注在每一个阶段的政策，可能会失去一些机会。

    侯明甫认为，恢复融资是迟早的事，也是一个很长远的政策方向。从目前来看，金融活动最大的一个方向还是资金宽松，单单一个IPO不会改变资金宽松的局势，“IPO对我来讲是一个短暂的插曲，并不会改变市场的趋势。”

    对于A股市场，侯明甫用李白的一句诗“两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山”来描述。他认为，目前的A股市场基本是一个资金行情带动的市场，金融市场的调整会远高于实体经济的调整，根本没有必要去谈市场的估值。

    “估值不可能在市场低的时候是低的，估值一定在市场低点的时候是高的，这是历史经验。”侯明甫判断，在经济恐慌的情况下，各国政府对通缩的担心大于通胀，各国政府通过释放流动性来支持需求，尽管经济已经开始出现回暖迹象，但各国政府不会马上回收流动性，而是观察回升是短暂的抑或是真正趋势的回升，所以资金行情还会持续燃烧下去。

    “金融体系还会持续发挥造血的功能，市场还会有一个好的方向。所以真正的回调风险是在半年以后，而不是在半年以内。”侯明甫分析。

    中小盘行情不是炒作

    对于半年之后市场是否真正回调，侯明甫认为，需要观察实体经济是否真正回暖。不过，以中国台湾股市的情况来看，目前A股市场并不能简单地说是熊市反弹。

    根据侯明甫的统计，所有的熊市反弹都有一个明显的特征——又急又快，从指数的走势来看，往往是超过60度的仰角往上走。但这次A股的上扬很平缓，从上涨15%到上涨30%，再涨到40%直至65%。

    而从经济基本面来看，中国实体经济是否真正回暖，经济学家间也存在争论。因此，侯明甫认为，对于A股市场的发展阶段还需要观察。

    侯明甫表示，自己在仓位调整上“基本上是一个很积极的投资人”，他喜欢有波动、能带来超额利润的市场，因此他看重要市场的交易性机会。“除了指数基金不需要择时，其他所有基金都需要择时的，我没办法接受基金不选时的说法。”

    侯明甫认同不同基金经理的不同投资风格，侯明甫特意提出，大陆的投资人一定要学会接受中小盘行情，不要将中小盘行情当作炒作。

    “我觉得大陆的市场和中国台湾的市场有比较大的差别，很多人基本上还是觉得中小企业投资是炒作，但是我的看法，在经济发展的过程当中，你绝对不可能要求大的公司增长10倍，但小的企业成长是很快的，大家一定要接受中小盘的涨跌，这个幅度非常大，不要当成一种炒作，所有的市场都有这样的。”侯明甫表示。