今年以来，泰达荷银基金公司颇引人注目。

　　截至3月20日，晨星数据显示，去年勇夺股票型基金冠军的泰达荷银合丰成长今年以来仅以12.69％的回报率排在222只偏股型基金的第197位。

　　同时，《证券日报》观察到，泰达荷银基金公司旗下风格相近基金的业绩差异之大、之多也令人关注。

　　按照晨星的标准，前述合丰成长同属一个伞型基金的合丰周期、合丰稳定，以及荷银精选同属于中盘-成长型风格，有4组基金今年以来净值增长率超过了证监会要求解释原因的界限“5％”。

　　2008年3月证监会发布了《基金公司公平交易制度指导意见》（下称《指导意见》），要求基金公司应分别于每季度和每年度对公司管理的不同投资组合的整体收益率差异、分投资类别(股票、债券)的收益率差异以及不同时间窗内(如日内、5日内、10日内)同向交易的交易价差进行分析。如果在上述分析期内，公司管理的投资风格相似的不同投资组合之间的业绩表现差异超过5％，公司应就此在监察稽核季度报告和年度报告中做专项分析。

　　翻阅泰达荷银合丰系列基金的4季报，《证券日报》发现，该公司4季报中更出现过5组同类型的、风格相似基金净值增长率差异超过5％的情况。

　　泰达荷银：4只基金所投资的行业不同

　　泰达荷银2008年4季报承认，“按照晨星基于2007 年年报数据进行的股票投资风格箱分类标准，我公司旗下合丰成长基金、合丰稳定基金、合丰周期基金、荷银精选基金属于中盘－成长型投资风格”。

　　截至3月20日，晨星数据显示，今年以来，合丰成长与合丰周期、合丰周期与合丰稳定、合丰稳定与荷银精选、合丰成长与荷银精选这4组基金今年以来的净值增长率差异依次为6.84％、9.18％、11.23％、8.89％，均超过了5％。

　　对此，泰达荷银基金公司对《证券日报》记者表示，“就我公司旗下4只基金净值增长率差异的问题，我们想作如下说明：晨星风格分类与基金契约规定的投资风格存在一定差异：根据基金契约，成长、周期、稳定基金属于行业类别基金，主要投资于成长、稳定、周期三个行业类别中具有增长潜力的价值型股票（详见表1），并且各行业类别基金投资于该基金类型所对应行业类别股票的比重不低于该基金股票净值的80％（一级市场认购股票发行除外）。这也体现在业绩基准的选择不同（详见表2）：合丰成长:65％新华富时A600成长行业指数+35％上证国债指数；合丰周期:65％新华富时A600周期行业指数+35％上证国债指数；合丰稳定:65％新华富时A600稳定行业指数+35％上证国债指数；精选基金:70％新华富时中国A600指数+30％中国国债指数 ”。

　　专家：规定让信息更透明

　　而2008年4季报中，合丰成长基金与合丰周期基金、合丰成长基金与合丰稳定基金、合丰成长基金与荷银精选基金、合丰周期基金与合丰稳定基金、合丰稳定基金与荷银精选基金四季度净值增长率差异依次为6.75％、16.46％、10.82％、9.71％。泰达荷银对上述前3组基金业绩差异的解释是，各组业绩比较基准增长率的差异各自为12.64％、12.33％、11.38％；对后2组基金的业绩差异原因的解释为，合丰稳定基金前十大重仓股中的招商银行、大秦铁路、泸州老窖等稳定行业股票跌幅较大，分别为-30.99％，-37.83％，-30.00％；截止2008年12月31日，四季度稳定基金前十大重仓股对基金净值影响为-3.79％；同期合丰周期基金前十大重仓股对基金净值影响为2.73％；同期荷银精选基金前十大重仓股对基金净值影响为2.64％，前十大重仓股表现导致基金净值增长率差异为-6.43％。

　　一位基金业内分析人士则认为，《指导意见》的规定旨在使信息更透明化，当旗下上述情况基金出现业绩差异超过5％时，只要解释原因是合理的，不是解释不了的和涉嫌利益输送的情况就符合《指导意见》的规定，如果一定要限制风格相似的基金业绩差异不得超过5％是不合理的，也不太现实，毕竟基金经理不同，投资策略与方向存在差异是正常的。

　　而另一位业内分析人士告诉《证券日报》记者，从专业角度讲，泰达荷银对这几组基金业绩超过5％的解释都有道理，业绩比较基准的不同和投资行业的不同都会影响业绩差异。伞型基金出现差异是可以理解的，本身投资的行业不同，差异过大是说的通的。而实际上，对于“风格相似”业内本来就存在着争议，究竟该如何界定风格相似？怎样去界定所谓的同类型、风格相似的基金业绩差异超过5％的原因标准合理与否？这些都没有明确的标准。

　　上述人士指出，其实，当出现风格相似基金业绩差异持续超过5％时，实践中，很容易找到合理的原因解释。

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