□本报记者马薪婷

    时至今日，盐湖钾肥与ST盐湖已双双停牌5个月零13天。

    近日有报道称，盐湖钾肥与ST盐湖的合并方案已初步确定，存续公司将为盐湖钾肥，换股比例可能会是3股ST盐湖换1股盐湖钾肥。12月4日，《证券日报》记者致电ST盐湖，其证券事务部工作人员针对换股方案一事，没有做出正面回答，但表示离发布公告的日期已不远。

    事实上，“盐湖系资产”合并方案揪着128只基金的心。更引人注目的是南方基金旗下的复制基金，南方稳健与南方稳健贰号。此前，本报曾报道，南方稳健贰号不仅与南方稳健共同持有盐湖钾肥，而且还单独持有ST盐湖，并且是ST盐湖十大无限售流通股东中唯一的一只基金（详见9月2日《证券日报》D1版《南方稳健贰号“孤军”出手ST盐湖背后》）。那么，31的换股比例对这对复制基金有何影响？

    盐湖钾肥复牌临近

    12月4日，记者致电ST盐湖询问了有关合并的事：

    “请问是3股ST盐湖换1股盐湖钾肥吗？”

    “这个到时候关注公告吧，目前议案里还有部分具体事项没有确定完，换股比例要等最后发布公告时为准，现在还不好说。”

    “什么时候发布公告？”

    “应该快了吧。”

    “ST盐湖会没有了吗？”

    “合并到一起了。”

    如此看来，存续公司或为盐湖钾肥。3股ST盐湖换1股盐湖钾肥的比例还未最终确定，还要看议案中的具体事项。

    盐湖钾肥中前十名无限售条件股东中，基金就占有8席，分别是嘉实稳舰南方成分精癣南方稳舰南方稳健成长贰号、易方达价值成长、富兰克林国海弹性市值、上投摩根成长先锋、广发聚丰。ST盐湖中，仅南方稳健贰号位列其中，持股数为478.92万股，占流通股的6.23%；它和南方稳健则分别持有盐湖钾肥965.73万股和898.37万股。一样的投资风格，不一样的投资行为，南方旗下这对复制基金显得格外引人注目。

    南方复制基金

    净值缩水或逾2亿

    盐湖钾肥停牌前的价格为86.92元。从交易所公布的石化指数来看，12月4日石化指数收于833.13点，6月26日则收于1104.53点，这意味着盐湖钾肥停牌期间，石化指数下跌了24.57%。因此，按照行业指数估值法，盐湖钾肥12月4日的估值为65.56元。

    资料显示，南方稳健贰号持有盐湖钾肥965.73万股，南方稳健持有898.37万股；此外，南方稳健贰号还持有478.95万股ST盐湖。如果按照31比例，南方稳健贰号持有的ST盐湖可以换159.65万股盐湖钾肥，则南方稳健贰号会持有1125.38万股盐湖钾肥，比南方稳健多持有了227.01万股。如果按照12月4日的65.56元计算，南方稳健贰号会持有盐湖钾肥的市值约7.38亿元；南方稳健则持有盐湖钾肥的市值大约为5.89亿元。

    如果按照盐湖钾肥停牌价格86.92元、ST盐湖停牌价格31元计算，南方稳健贰号会持有8.39亿元的盐湖钾肥和1.48亿元的ST盐湖，南方稳健贰号共持有“盐湖系”资产9.87亿元；南方稳健则持有盐湖钾肥的市值为7.81亿元。二者持有“盐湖系”资产相差2.06亿元。

    假如此时复牌，南方稳健持有盐湖钾肥的市值缩水1.92亿元，南方稳健贰号持有“盐湖系”资产市值缩水为2.49亿元。

    三季度末，南方稳健的资产净值为74.18亿元，南方稳健贰号的资产净值为80.67亿元。按换股后，南方稳健持有盐湖钾肥5.89亿元，南方稳健贰号持有7.38亿元计算，盐湖钾肥在南方稳舰南方稳健贰号的资产净值中所占的比例分别为7.94%、9.15%，相差了1.21%。

    分析师：换股比例合理

    复牌跌不过云天化

    如果31的换股比例成立，这个比例标准是否合理呢？

    （下转C4版）