■一周基金新闻速递

    在即将过去的2008年大熊市中，几乎所有的基金公司都在趁机完善自家的产品线，增强公司抗风险能力，但有17家基金公司旗下仍是偏股型基金“独大”。据Wind统计显示，截至11月25日，中欧等17家中小基金公司旗下债券型基金或货币型基金依然“空缺”。今年以来，基金公司利用熊市机会，改观偏股型基金“独大”的局面。起步较早的一线基金公司，早在2005年就完善了各类型的基金产品线，不同风格的保本型基金和债券型基金相继出炉。而产品线不完整的小基金公司可谓是有苦难言，受债券基金经理缺乏、费率较低的束缚，这些小公司新发基金仍多以股票型和混合型基金为主。在此困境下，小基金公司应该自谋出路，还是需要有关方面的“照顾”？

    点评：大力发展固定收益类基金，早在今年初的证券监管会议上监管层即已定调。为此，今年债券型基金发行“井喷”，成立的新基金是过去多年的总和。基金公司完善产品线自然是题中应有之意，也是基金公司走向成熟的标志。然而，在完善产品线的时机选择上，却很少有基金公司能做到先市场一步。这样，我们会看到某一类型市场最火的时候，这类基金发行的最多。但对于投资者来说，投资这类型基金的最佳时机已经过去，甚至风险大于收益。于是，所谓的完善产品线就成了变相圈钱，被市场所诟玻

    既防套牢又防踏空

    在华夏基金2009年投资策略报告会上，华夏基金投资委员会主席、华夏大盘精选基金和华夏策略基金经理王亚伟指出，2009年受全球金融危机影响，中国股票市场不确定性增加。谈到明年的投资策略，王亚伟认为2009年股市风险与机会并存，因此股票仓位不可过重也不可过轻，以“防套牢防踏空”为目标，形象地称之为“中投”。而债券市场经历了2008年大涨之后收益率会有所降低，特别是高风险的信用债应该减少投资比重。王亚伟强调2009年具体的投资方向会谨慎选择，特别是银行股，由于不良资产风险过大因素的影响不被看好。此外，对基建类股票也会有所回避，主要是出于“大起之后防大落”的考虑。

    点评：每年的华夏基金投策会，可能是市场直接了解王亚伟投资思路唯一的机会。记得今年初华夏2008投策会上，压轴出场的王亚伟就坦言今年获取绝对收益是基金经理面临的首要任务。当时还无人预料到经济形势会恶化到如此地步，一年下来，王亚伟的话成为所有股票方向基金经理无法实现的梦想。现在，仔细琢磨王亚伟对明年市场走势的判断，尽管仍有点语焉不详，但如果说不确定性是股票投资的大敌，那么王亚伟所说的明年不确定性增加，似乎已经代表了他的看法。

    基金借降息跑路?

    在降息108基点、幅度创11年之最的刺激下，上证综指周四早盘高开冲至2022点，但在总卖量超过总买量4倍的压力下，最后仅以上涨19.88点报收。市场人士认为，部分基金由于仍担忧基本面，昨日可能逢高减仓，加上前期做多的其他资金借机出货，合力促成了A股的“一日游”行情。在基金逢高抛售的重仓股中，银行股显然是首眩“基金昨日趁着高开减掉了一部分银行股。”一位市场人士分析。记者在采访中了解到，基金仍然保持较低的股票仓位，说明并不看重降息这样的短期刺激，重点还是关注降息措施的真正显效。

    点评：无论是降息还是4万亿经济刺激政策，确实会引起市场的巨大反应，但在基金眼里却都属于短期影响。基金经理真正关注的是中长期的经济走势，而这显然无法令他们放心。超预期降息既可以理解为体现了政府保增长的决心，也可以理解为经济形势已经超预期的恶化。这样，即使面临着年底净值排名的压力，基金经理恐怕也不会大着胆子像游资那样冲一把。毕竟，在大家都压着仓位的时候，冒险大幅加仓可能非但不能提高排名，反而进一步被市场套牢，甚至在明年年初的竞争中就落了下风，那可就更得不偿失了。（余喆）