荣篱

    一直以来，有一个观念，认为最为懒汉的投资方式是投资指数基金。原因很简单：因为不会选股就买基金，因为不会选择基金管理人甚至担心出现基金管理人的道德风险，就买指数基金。只要看好中国经济，就可以投资中国股市，投资中国股市获取平均收益就投资指数基金。

    但是，经过牛熊交替后，这一观念彻底被颠覆。前期有一个数据统计显示，经过长达5年的轮回后，指数基金的收益与债券基金的收益不相上下。数据显示，成立于2003年3月的中国第一只真正意义上的指数基金———天同180指数基金（现为万家180指数基金）截至2008年11月7日的总回报为62.88%，按复利计算，年收益率约为9%；2003年8月成立的指数基金博时裕富成立至今的总回报为49.46%，复利计算的年收益率为7.9%。再来看同时期成立的纯债型基金的情况：华夏债券基金成立于2002年10月，截至目前的总回报为55.45%，复利收益率为7.6%，而2003年4月成立的招商安泰债券基金的总回报为45.39%，复利收益率为7%。

    事实上，与其说是债券基金做得太好，不如说是指数基金太不适应中国市常晨星的数据显示，2003年底到今年11月初，股票型基金（积极投资类）的平均收益率为122%，远高于同期成立的指数基金。指数基金之所以表现如此之差，与中国股市指数“轮回”的特性有关，更与指数基金长期保持高比例持仓的特性有关。也就是说，整体而言，由于股指轮回给指数基金带来的风险远远大于选择基金管理人的风险。毕竟，股市牛短熊长，基金经理主动调低持股比例可以大大降低风险。

    不过，指数基金对于那些善于择时的人来说倒确实是一个很好的工具。比如，很多人判断从长远来看，目前的股市已有投资价值，但具体到行业甚至是个股时，则比较难于把握。这个时候选择指数基金就不失为一个既能把握机会，又能规避风险的方法。