□德圣基金研究中心

    上周基金仓位变化延续前一周趋势，部分基金仓位上升，积极加仓的仍然以二线中小基金为主，主流基金普遍谨慎，仍然执行观望策略。

    11月27日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续回升。股票型基金平均仓位为69.56%，比前周显著上升2.63%；偏股混合型基金平均仓位为61.32％，相比前周上升2.48%；配置混合型基金平均仓位43.83％，比前周上升2.65%。其他类型基金平均仓位：转债混合基金平均仓位33.99%，回升2.14%；偏债混合基金平均仓位8.5%，微降0.66%，保本基金平均仓位2.18%，微升0.2%；债券型基金平均仓位0.26%，下降0.97%。测算期间沪深300指数下跌3.21%，因此上是基金近期主动增仓最为显著的一周。

    从单个基金仓位变化看，上周有157只基金仓位上升2%以上，其中仓位增加5%以上的基金数量有31只。相比前一周，基金选择增仓的数量基本不变，但增仓的力度有所下降。另一方面，减仓基金数量略为减少，16只基金仓位下降2%以上，没有大幅减持超过5%的基金。

    在上周强势反弹受到明显阻滞时，基金平均仓位变化仍然延续了前周的趋势，主要是由于部分轻仓基金加仓明显所致。原因其一可能是部分基金对市场底部区域的判断更趋明确，选择在轻仓位置逐步长线加仓；其二部分积极加仓的中小基金在短线操作上周延续前周思路，对短线反弹仍然抱有期望。上周加仓最为显著的基金名单仍然与前一周类似，其中规模很小的新基金友邦价值继续单周增仓20%，连续两周增仓幅度超过60%；而其余增仓显著的，仍然可以看到长信、东吴、天弘等小公司旗下基金。中等规模公司中，银华旗下基金上周增仓较明显，交银系基金也有一定幅度增仓迹象。部分积极操作传统的基金已将股票仓位恢复至很高水平。在另一方面，资产规模庞大的一线基金公司仓位操作仍然十分谨慎，旗下基金大多保持较低仓位水平。

    在震荡中虽然基金平均仓位继续回升，但基金增仓的范围和格局仍然没有发生大的变化，主流资金保持着谨慎态度，而中小基金的加仓行为有更强的波段操作动机。基金仓位操作上的不同倾向在上周基金净值涨跌中体现得非常明显；前一周积极加仓的中小基金上周普遍业绩下滑明显，因此加仓策略是否能够继续仍然有待观察。