□曾柔

    “主观上风险控制比较好，客观上当时大摩在和其他银行谈合并，这两方面使大摩在此次危机中受到的打击不是那么大。”日前，英国施罗德公司管理公司中国总裁高潮生如是表示。

    康奈尔大学金融投资学博士高潮生，在华尔街工作20多年。他认为目前是中国公司投资海外的机会。

    “这种机会未来十年十五年未必再次会出现一次。”但他特别强调，把握这种机会有两个前提：“中国公司是否决定向海外投资，投资3家还是30家，并不是那么重要。最重要的有两条：第一，你是不是真正了解你想买的公司，它的资产负债表、竞争模式、商业模式、公司文化有多少了解。第二条，买了后能不能真正做到掌控它。”

    中国投行正处发展初期

    “投资银行业务在中国仍具有强大的生命力。”高潮生这样分析，对于券商传统的经纪业务，目前中国监管部门对收取标准仍有规定，避免恶性竞争出现。而中国的IPO业务则是欣欣向荣，处于上升周期，不像美国已进入发展末期。目前财务顾问尚不是国内券商主导业务，至于此次将华尔街投行拖下水的自营业务，中国券商在经过了前几年综合治理后，目前自营规模被严格控制，况且中国目前尚没有复杂的衍生品市场，券商自营风险基本可控。

    “中国投行与美国投行处于不同的发展阶段，一个是朝气蓬勃，另一个则是日薄西山。”

    美国金融业由混业到分业再到今日回归混业，似乎走了一个轮回。但“重回混业模式后将有四个新变化：一是监管将更加严格，包括将接受传统上监管商业银行的美联储的监管；二是杠杆比例将大大降低，去杠杆化是首要任务；三是衍生品交易将大大减少，相互间对手交易也将大幅缩水；四是此前的高薪待遇体制也将发生重大变化。”

    高潮生认为，这是为了适应其不同阶段市场的要求。中国金融业现在仍实行分业经营，虽然一些金融集团初露综合经营端倪，但目前投资银行独立于商业银行模式也是出于现实基础的选择，具有合理性。

    无须过于忧虑QDII收益下滑

    “全球金融市场究竟会向什么方向发展？次贷危机为什么能够蔓延到全球市场？”高潮生表示，这是一次非常典型的“蝴蝶效应”。为什么全球的股市，包括日本、欧洲都会跟着美国下跌？道理很简单，因为美国金融市场的力量太强，在全球的各个角落都有它的身影。”成也萧何败也萧何“，无论新兴市场也好，海外其他市场也好，从2002年进入谷底之后发生了强劲反弹，主要是因为美国投资者在全球所有的市场上都注入了庞大的资金额，这就促使了它的上涨，但是一旦他们决定迅速抽回资金，所有的市场都会下跌。

    中国投资者非常关心他们的投资，中国股民也非常关心QFII中有多少外国资产在逃逸。高潮生认为，从QFII的角度来讲，现在有赎回现象发生。但需要指出的是，QFII本身在中国的资产中占比非常低，不到1%，即便有一些现金逃离股市，对中国股市影响也不是很大。更何况外资出逃并非对中国市场不看好，而是不排除一些客户出于筹措现金的目的卖掉QFII产品。所以，从这个意义上讲，不会对中国股市长期趋势产生影响。

    “今年我们看到很多QDII产品跌幅很大，达40%到60%。但是，这是一种长期的投资，国际上这种金融风暴百年难遇。所以在这种情况下，QDII产品出现一些下滑也是正常的。对长期投资者来讲，或许现在是投资的好时机，虽然现在市场尚存不确定因素，但是，十年过后投资者会发现今天是很好的投资机会。”这是他的看法。