从上周二获得发审委审核到正式启动只用一周时间，中国银行再融资速度之快，远超市场的预期，中行也借此拔得大行再融资头筹。由于交行420亿A+ H配股上周五也获证监会通过，其再融资估计也将很快实行。

根据公告，中行400亿A股可转债今日为股权登记日，周三为原股东优先认购日及网上网下同步发行申购日。在申购中行可转债之余，对于此次6000亿的银行融资巨潮，机构纷纷表示，银行此时再融资本身市场的压力并不大。但放眼未来，银行的资本“饥渴症”令人担忧。

汇金未参与认购

根据公告，中行关于原股东优先配售的条款是以不低于50%的比例向除控股股东即汇金以外的原A股股东实行优先配售，根据测算，最终优配比例确定约为60%。而大股东汇金不参与认购的原因，中行行长李礼辉曾公开表示，汇金是考虑到自身的资金情况以及投资策略所作出的选择。有银行资深人士推测，汇金之所以不参与可转债的发行，主要是由于汇金持有中行的股份比例已经高达67.53%。

融资计划跑步出台

根据中行的可转债募集说明书，中行转债将以较高比例向除控股股东以外的原A股股东实行优先配售，每股中行A股可优先配售3.75元可转债，本次可转债的初始转股价格为4.02元/股。由于6月3日登记派息，可转债上市首日转股价将调整为3.88元/股。“我们预计，按照当前中行股价申购转债有约4%的盈利空间，因此今天市场上有不少机构在抢权。”一位基金公司债券研究员对记者称，从中行今日4.09元的价格看，未来价格下跌4%-5%才会到达申购的盈亏平衡点，因此预计今日中行的价格还有可能继续上行。

从获得发审委审核到正式启动只用一周时间，中行再融资速度之快，超过了市场的预期。根据公告，6月2日，将是原A股股东优先认购日，网上网下同步发行。6月7日将刊登网上中签率及网下发行结果公告；6月8日，刊登网上申购的摇号抽签结果公告。

“相信此后交行、工行的A股再融资也会加快脚步，如今大银行的再融资推进都在与时间赛跑，落后者将陷入被动。”一位不愿具名的券商银行研究员表示。

市场担忧巨量抽血成习惯？

“市场能否承受如此巨额的银行再融资，尚是未知之数，争取时间相当于争取融资的空间。”一位银行业人士表示，对于银行此时再融资本身，市场的压力并不大。但放眼未来，银行的资本“饥渴症”令人担忧。

经过行业研究员测算，配合前期发行的次级债和后续融资计划，本次可转债发行能够使中行在未来三年保持不低于11.5%的资本充足率和不低于8%的核心资本充足率，满足监管要求。目前，中行H股发行计划正在推进中，中行行长李礼辉曾表示，希望年内完成H股融资。

不过中行乐观的情况并未消除市场对银行再融资举动的担心，“这一次，银行能否走出‘融资-扩张-再融资-再扩张’的怪圈？”许多不看好银行前景的研究人士不约而同提出同一个问题。

工投行研究中心副处长史晨昱曾撰文指出，高速的信贷扩张及巴塞尔资本新规，被视为中国银行业再融资的两大诱因。然而高速信贷扩张给带来的后遗症不可小觑。

问题出在投融体系

“超宽松货币政策推动天量信贷是化解本次危机的重要因素。银行天量信贷投放支持了经济增长。但不必讳言的是，银行系统的资产结构受到了明显的影响，贷款质量的风险也有所积聚。如何重新引导整个银行系统修正资产结构，提升资本水平是未来面临的一项重大问题。”史晨昱表示。广东金融学院主任教授陆磊也对记者表示，在经济危机之后，为了令处于谷底的经济迅速恢复，银行再度扮演了政策性救世者的角色，而未来何时能坚持按照商业性的原则来经营是银行提高资本运作效率的一项关键问题。

史晨昱指出，银行业务模式的转型的方向是朝资本节约型业务发展。而国内一位不愿具名的银行业研究专家则表示，银行目前的问题并非一己之力能改善，“整个投融系统的改善，资源配置严格遵守市场化原则才是银行业走出资本困境的根本。”