B、1980年~2000年

黄金跌幅达48.39%

1980年金价创出850美元的高价有着太多偶然因素， 1981年黄金价格迅速下挫，至1983年金价跌到350美元左右，一直到1996年，金价都维持在350美元至400美元之间，而1996年至2000年间，美国GDP维持3.5%的高速增长，黄金价格一度降至255美元的历史低点。

1980年至2000年这20年时间，黄金价格持续低迷，国际现货金价从1980年1月2日的559美元降至2000年1月3日每盎司288.5美元，降幅达48.39%，这期间的收益率处于亏损状态。

C、2001年~2009年11月26日

年复合收益率大概是16.5%

从2001年起黄金开始了一波辉煌的牛市行情，2001年美国科技网泡沫破灭加上“9·11”恐怖事件，美联储开始执行宽松货币政策，这引发了市场对通胀的担心，金价在2005年上涨至500美元，而2008年美国金融危机爆发后，美联储救市政策加剧了市场对美元贬值的预期，金价从2001年11月27日的272美元左右上涨至2009年11月26日的最高位1195美元，短短8年时间，黄金上涨了3.4倍，折合年复合收益率大概是16.5%。

疑问

黄金会不会重演低迷

未来有一天，黄金涨势会不会攀上顶峰后“戛然而止”，陷入长达数十年的低迷？

“1980年黄金的高点是由很多偶然因素构成的，”北京黄金经济研究所主任张炳南指出，看黄金的投资价值一定要看长期的趋势，而不是拣选其中两个特定时间点，他认为1980年黄金受各种偶然因素作用，上涨太快，仅1976年到1980年三年时间就涨了8倍，大大偏离了价值中枢。而其后支撑因素发生了转变，导致黄金从850美元跌到300多美元，“但这只是回归正常价值，其实长期看，跌下来的300多美元也比最初35美元要高。”

“这波行情就是一个资金行情，投资者需要关注资金走向。”张炳南认为，目前黄金仍维持中长线上升的趋势，不过投资者需要注意的是，这波行情具有比较明显的资金操控性质， 因此要关注资金的变化，他建议投资者关注本周的走势，建仓成本较低的可以在1200美元附近适度兑现一部分。

高赛尔首席分析师王瑞雷认为，黄金的价格目前局部过热，可能有短暂调整，他建议投资者可以在1200美元附近逢高变现，在1100美元之下适度介入，他同时指出，最好是将黄金当作一个资产配置，这样来分散整体的投资风险。

王瑞雷认为，黄金在3~5年内是一个比较有吸引力的资产，他认为有三点因素支撑黄金的上涨趋势：首先，美国宽松货币政策至今没有解除，美元就是一个套息货币，未来几年商品定价将在较高价位徘徊；其次，从央行的行为来看，以前央行是净卖出，现在不仅从其他央行手中收购，而且在市场上买入黄金；第三，目前黄金产量不断减少，而且开采成本也在增加。

对于迪拜债务危机造成的上周黄金大跌，威尔鑫首席分析师杨易君认为这反而是一个很好的介入机会。他指出，目前来看支撑金价上涨的因素都未改变，迪拜债务危机让市场对消息面进行错误解读，从而使得金价非理性下跌。他建议普通投资者可以考虑简单的实物黄金投资或者纸黄金，在1150美元适度建仓，中线目标价位可以看到1300美元左右。

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