中投证券

银行估值存提升空间

流动性充裕以及经济回暖释放了银行贷款质量恶化风险，利差二季度开始企稳，银行业未来两年业绩将保持正增长，估值存在提升空间。流动性的注入缓解了经济主体资金链压力、提高了贷款抵押品价格，同时经济回暖基本释放了短期内贷款质量恶化的风险。预计短期内贷款质量将保持稳健，但中长期看，政策上的不确定性以及经济结构不合理问题将使贷款质量存在一定的隐忧。由于贷款质量好于预期，利差开始企稳，未来两年业绩维持正增长，考虑相对其他板块的估值优势，在经济复苏的预期下，我们认为银行估值存在提升的空间，由于不良贷款因为低基数的原因大幅改善的可能性不大，进一步推动银行估值上升的驱动力将是市场利率的快速上升，维持行业“看好”评级。

中信建投

维持对银行业的增持评级

今年以来经济形势朝着超过我们预期的良性方向发展，信贷规模和流动性的增加摊薄了不良贷款率，2008年末上市银行大幅计提贷款减值准备也为今年信贷成本处于低位奠定了良好基础。我们认为在中期内银行信贷成本仍将基本保持稳定。未来看好后续扩展潜力大的部分城商行和股份制银行，预期银行业2009年净利润增幅为8%左右，目前估值水平处于市场低端，维持对银行业的增持评级。

中信证券

流动性将助推银行估值提升

中国政府为刺激经济增长采取宽松的货币政策，带动银行信贷增加并助推经济复苏。流动性环境的宽松引发温和通货膨胀。在经济恢复趋势确认前，流动性宽松的局面难以逆转，未来货币政策调控手段将趋于灵活，存款准备金率和公开市场操作将成为主要手段。银行资产是中国优质资产，过去半年高达6万亿的信贷资产，主要投放于政府拉动经济的基建项目，资产质量可控。经济复苏驱动银行信贷结构改善，利差回升，不良资产下降，流动性助推银行估值提升。大银行是中国优质金融资产的代表，通胀预期推动流动性追逐资产属性的投资标的，看好银行类资产的估值溢价。

海通证券

银行板块下半年仍将表现不错

银行业绩具有明显的顺周期性，降息和宏观经济下行使得银行难以延续2006年至2008年的高盈利水平。但2008年四季度和2009年一季度由于息差大幅回落和不良资产集中暴露，应为银行的业绩低点，随后将逐步企稳回升。我们预计银行业2009年净利润增速接近10%，2010年增速则有望接近20%。我们认为，目前国内的宏观环境，在2009年底实际通胀压力来袭之前不太可能出现明显变化，银行板块下半年仍将有不错表现。长期来看，当前估值也已经反映了对未来息差和信贷成本较谨慎的预期。加上银行业绩增长的可预见性较强，较低的估值提供了一定的安全边际。建议关注下半年业绩成长空间较大的中小银行，因为二季度息差降幅明显收窄之后，股份制银行在大项目争夺中的竞争劣势也会逐渐弱化，大型银行2009年的竞争优势保证了良好的业绩稳定性，估值提升空间相对较大。

[责任编辑：gavinyan]