□东方证券莫光亮

    本周外围市场持续大涨，尤其是在与国内市场关联度最高的恒生指数大涨。但Ａ股却没有像样的动静，显示国内主流机构尚未形成做多共识。我们仍然判断Ａ股熊市尚未终结，探明本轮调整的大底部最快也还需要1到2个月时间。

    在悲观情形下，明年上半年上证综指可能要跌至1200-1300点区间，才能真正探明中长期底部。理论上虽然不能完全排除上证综指小幅击破1664点的可能，但大盘在1600点上方探明中短期底部的可能性很大。因此，我们此后数周（或至多2个月）大盘将在1600-2000点的区间震荡。

    尽管如此，我们依然对Ａ股中短期保持谨慎乐观。Ａ股本轮跌幅已经高达约72％，这已比较充分地反应各种利空因素，市场估值也接近历史极限。同时，基金等主流机构当前的仓位较低，一旦实质做多形成共识，即可为市场提供比较强大的资金支持。

    首先，尽管当前国内经济和上市公司的业绩增速均有比较明显的环比下滑迹象，但尚未倒退和恶化。工业化、城市化、市场化、国际化这四大支撑经济基本面的基本力量，也还没有发生逆转。

    其次，政策面延续偏暖的预期。为恢复市场信心、保障市场稳定健康发展，相信政府将会采取有力措施，以推动Ａ股企稳回升。

    最后，外围市场方面，虽不排除短线暴涨后出现回调并二次探底的可能，但当前基本可以确认的是，外围市场的中短期底部区域已初步探明并有望延续在震荡中反弹的态势。

    在操作策略上，我们认为，长线投资者可在1600点至1700点区域少量建仓；短线投资者可在此区域建半仓，在1900点以上视情形逢高分批减仓；重仓者原则上可守仓，也可进行换股操作。

    下周趋势看多

    中线趋势看平

    下周区间１６２０－１８５０点

    下周热点超跌蓝筹

    下周焦点政策面、市场成交额变动、权重股、外围市场走势