□太平洋证券周雨

    纵然本周中美央行再度联合降息，海外股指"涨"声一片，但遗憾的是上证大盘周一直接跌破前期1800点"政策底"后，周二探低至1664点，创出本轮调整的新低。此后，大盘虽出现反弹，但幅度有限，显示出市场对利好麻木。同时，本周的反弹明显缺乏成交量的支持，说明各路资金对政府的救市政策反映冷淡。从技术上看，本周周K线产生的跳空缺口将成为短期指数上行的压力。也就是说，前期的政策底跌穿后，将对指数上行形成压力。

    本周上市公司三季度财报基本公布完毕。整体来看，上市公司的营业利润呈逐季下降态势，二、三季度环比分别下降3.4%和17.02%，近八成上市公司在三季度业绩环比出现负增长。部分公告业绩预减或预亏的上市公司股价相继下挫，成为近期市场杀跌的主要动力之一。同时，随着三季报窗口期的结束，上市公司大股东增持有望重新展开。我们认为，随着三季报窗口期的结束，上市公司回购和增持有望相继展开，这有望成为下阶段提振市场信心的重要举措。

    近期政策环境已发生较大变化，但是投资者需要认清的是：无论是积极的货币政策还是财政政策，均无法从根本上改变我国经济步入下行的趋势。在此局面下，股市受利好刺激的反弹的空间不会太大。近期管理层密集出台经济刺激方案并不在于扭转周期方向，而在于烫平经济周期的冲击。因此，投资者不宜高估利好政策的效果。

    在策略上，投资者可密切关注国资委下属央企的增持情况。大量增持相关上市公司的行为充分体现出上市公司对当前股价的认可，以及公司管理层对未来经营的信心。因此，对估值已逼近历史低位的上市公司，跟随产业资本一起进行战略性投资或许也是一种不错的选择。

    下周趋势看空

    中线趋势看多

    下周区间１６００－１８００点

    下周热点去杠杆化

    下周焦点央企增持