周末没有实质性利好出台，周一市场再次低迷，尾盘又出现加速跳水，使投资者再次陷入对于市场和政策之间相互博弈的猜疑之中。那么，在目前敏感位置出现尾盘放量跳水的走势暗藏着什么样的玄机呢?

    四大原因导致大盘连续下跌

    上周初股指受美股反弹的影响略高开，但上方受阻10周均线的压制；此后全周大部分时间单边下行，并且开始与外围市场脱离关联。直至上周五连续下跌至2721点时，在逢低买盘和博消息盘强劲介入金融股的影响下，股指快速反抽，报收于2801点，全周仍以小阴线报收。在此期间，日成交量渐次萎缩，处于相对地量水平。在舆论连续一致“维稳”的背景下，股指依然在上周大部分时间选择了单边下行，尤其是在昨日尾盘出现放量的恐慌性下跌，究其主要原因有四点：

    A、在暂停了四个月大盘股发行后，中国南车在8月初重启IPO。同时，近来新股上市首日大涨之后连日下跌，显示二级市场仍在不断地为一级市场买单。

    B、中报业绩披露就剩下一个月了，但目前基金对于后市出现严重分歧，投资者很担心在8月中旬蓝筹再次进一步分化，那将是很可怕的事情。

    C、8月份也是大小非解禁规模较大的一个月，从累积效应来看，未来的抛压仍然不可小视。

    D、市场担心“维稳”只是为了奥运特殊时期，在奥运之后没有了这些“维稳”的声音，市场岂不是要大跌?

    市场主力在和政策博弈

    在众多利好预期和政策导向中，投资者没有看到实质性的进展，却看到市场无情的惨跌。一些表现抗跌的银行、地产类个股昨日也在跟随市场连续下跌，一直维持着缩量整理态势，这或许表明，权重板块内部做空动能已消耗殆尽，大部分均以抵抗性下跌态势来等待市场出现好转。即使政策方面出现了局部的放松，但要改变目前整体的市场环境似乎有点难度。沪指在经历5月7.03%的大跌、6月20.31%的暴跌后，7月终于翻“红”，上涨4.17%。但7月的反弹行情多是由游资主导的“小打小闹”行情，成交量一直维持低位，市场人气仍较涣散，弱势特征依旧未变，因而震荡整理格局很难改变。在技术和政策反复博弈后，机构逐渐在恐慌中选择卖出。股指在周初放量下跌，尾盘更是恐慌向下，也是这样的因素真实反应的一个结果。

    多重因素制约8月行情

    市场整体环境的不确定性因素较多，中报公布期间又没有具备号召力的亮点出现，在目前情况下，无论机构投资者还是普通投资者均处于较为迷茫的状态。虽然上周五以金融、地产为代表的部分权重股在利好传闻下快速反弹，但蓝筹热点能否持续仍有待观察，机构对于8月的看法均是以严重偏空为主。

    光大证券认为，目前美股仍运行在下降通道中；很难说国际油价上涨已经出现趋势性的改变；国内宏观调控、供求关系等不确定性因素也制约了行情发展。进入8月份，将有2000亿元左右的大小非解禁，会给市场带来较大的心理压力。

    后市有望震荡反弹

    上证综指从6124点调整至今，其在不同阶段的影响因素各不相同。调整初期，更多是“挤泡沫”。4000点到3000点的调整，则主要是由于投资者对中国经济、A股公司业绩表现的忧虑加大。而3000点到2566点的调整，则更多是因为持续下跌对投资者信心构成持续打击，以及市场盈利效应不断下降对投资者参与意愿和预期的负面影响。

    目前，在投资者对中国经济表现的悲观预期逐步改变，以及通胀压力逐步降低的情况下，下阶段A股市场逐步走出“纠错”行情的可能性增大。尤其8月份正值A股公司中报业绩披露高峰时期，而中报业绩继续呈现较高的增长态势，也在一定程度上对投资者的信心和预期产生积极的支撑作用。特别在当前奥运的特殊时刻，稳定是近期不变的主题，A股市场8月份逐步止跌回升，震荡反弹的潜力依然很大。

    国元证券