上证指数 - 000001

受隔夜美股下跌的影响，今日沪深两市大盘走出了小幅回调的走势。最终上证综指是以2865.10点报收，下跌了45.19点，今日沪市全天成交金额为650.09亿元。深成指收于9923.16点，下跌了82.83点，深市全天成交金额为348.61亿元。今日两市成交量均比昨日小幅萎缩。

消息面分析，对于市场中普遍表现出的对中国经济发展前景的担忧，高盛判断，中国经济的长期增长前景基本保持完好，在可预见的将来，中国在发展中国家以及较发达国家中仍将是增长最迅速的国家之一，将对推动全球增长发挥越来越重要的作用。摩根大通指出，尽管全球经济增长进一步下滑，但中国经济年初至今的总体表现仍然稳健且具弹性。出口行业的表现优于预期。进口增长的进一步加速导致贸易顺差略微下跌。国内方面，消费者开支及固定资产投资继续稳健增长，6月份优于预期的固定资产投资及零售销售令人鼓舞，也证实了国内需求依然旺盛。渣打银行指出，中国市场的通胀压力正在逐步减小，预测今年全年CPI涨幅可维持在6.5%，2009年CPI涨幅大约在5%，2010年将继续回落到4%。美林证券认为，中国内地股市的回报较香港为佳，并认为通胀压力将见顶回落。美林证券同时预计，在下月北京奥运会开幕前，有关部门有可能出台一些利好政策。摩根大通则预测，食品价格增长步伐将于未来12个月进一步放缓。食品价格的回落将为有关部门带来更大空间，以进一步放开对汽油、柴油及电力的价格控制，并且逐步放弃自今年年初采取的一些临时价格干预措施。整体而言，摩根大通认为，2008年全年中国的CPI涨幅预计约为7.0%。重要的是，由于通胀压力已经显现出下降趋势，通胀预期开始缓和，出现全面通胀及恶性通胀的风险也大为降低。摩根大通表示，当前A股市场的整体估值已经离1994年及2005年的历史大底不远。上证综指的远期市盈率仅为约13倍。虽然这仍比2005年7月的历史大底高出20%，但考虑到很多股票的盈利能力及其长期增长前景，不少股票的估值已经具有吸引力。对于国内投资者普遍担心的证券市场可能面临的资金压力，高盛给出了较为乐观的判断。高盛认为，已经解禁的限售股持有者的A股出售总量仅占限售股解禁总量非常小的比例，这表明限售股的短期出售压力似乎较小，没有想象中的那么大。

盘面分析，今日农业股有再度走强之势，洞庭水殖(600257)、DR好当家(600467)、中水渔业(000798)、东方海洋(002086)、登海种业(002041)等个股都位居涨幅榜前列；此外，部分上海本地股的走势也可圈可点，上电股份(600627)因并购重组方案获证监会通过开盘即被封住涨停。北京旅游、国旅联合(600358)等旅游类股票也有结束调整的迹象，随着奥运会召开日期的临近，奥运旅游热将逐步兴起，根据北京市旅游局的预计，奥运会期间北京将接待海外旅游者40万到45万人，参照去年对整个旅游消费的抽样调查统计，旅游者人均消费1005美元，奥运会期间北京的海外游客旅游收入可能会达到4个多亿美元，投资者可密切关注相关个股的走势。就目前市场环境而言，仍难以确立困局已经得到根本性扭转。由于美国次级债危机继续蔓延，国际经济形势扑朔迷离，各国通胀压力都在增加，周边股市振荡，国内CPI 高企、企业盈利增速放缓、奥运后加息的可能性依旧，下半年从紧的货币政策更可能进行的是结构性微调，而非政策转向或者松动。近期最值得关注的是原油的价格走势，从最高每桶逼近150 美元，近期持续大幅回落，目前已经跌破125 美元每桶，石油价格能否回落到合理的水平对世界经济能否走出低迷非常关键。一旦世界原油价格结束上涨成为了定局，那么经济的复苏就值得期待，市场人气和信心就会逐步恢复，但如果仅仅是上涨过程中的一个短暂的调整，则今后世界经济还将面临更为严峻的考验。可以从最低价格是否会回落到110 美元以下，甚至在100 美元附近，则石油还要大幅上涨的难度就会比较大，影响世界经济的高油价问题就有望获得解决。同时考虑到监管部门强调，不会再给大小非加第二把锁，大小非套现压力仍在增加，以及再融资等等，都将对投资者的预期产生负面影响，致使大盘近期出现振荡。但目前由于临近奥运，稳定压倒一切的政策性导向开始深入人心，管理层已推出大小非减持定期披露等重要举措，上半年金增强“大小非”减持的透明度，有利于稳定市场对于“大小非”减持的预期，降低对短期市场的冲击。不过从另一方面看，虽然从披露的数据来看“大小非”已减持总量占市场比重不大，但持续的资金抽离对市场的影响仍不可忽视，且随着解禁公司家数和规模的扩大，市场所面临的压力也会逐步增强。从A股市场来看，近几个交易日股指回升至30日均线上方，部分品种短期已有较大幅度涨幅，而在权重指标类个股短线也存在着一定的上行压力，基金等机构投资者资金继续呈现出小幅流出的迹象，市场的热点题材主要是一些游资所主导，故预计短期股指可能维持在3000点下方震荡蓄势的格局。鉴于大盘短线将可能在反复振荡拉锯中小幅盘升，建议投资者可以不超过50%的仓位，选择相对低位建仓有中报业绩支撑的超跌强势优质品种，短线波段操作，注意控制风险。融数据清晰地表明宏观调控已取得显著成效，紧缩政策存在结构性调整可能，从“两防”转为“一保一控”，即保增长、控通胀。奥运会期间要营造和谐的社会环境，因此可能会有实质性的利好出台，奥运会前加息的可能性不大。从已经公布的上市公司2008 年上半年业绩预告数据来看，今年上半年利润增长仍是主流。应该说A 股整体仍处在可投资区域。个股在振荡调整的过程中蕴含着巨大的机会。由于周边股市和国内经济运行中依然存在许多不明朗因素，短线大盘极有可能出现窄幅箱形振荡整理的过程，投资者在现阶段不宜盲目减仓。对未来应持有防御性的谨慎乐观态度。操作上建议投资者继续关注消费升级、公共事业、通货膨胀受益板块、央企整合、3G 等热点，如农业、医药、新能源、科技板块、创投、奥运、滨海概念等。重点关注中报业绩较好的题材股。同时考虑到未来股指期货的因素，一些超跌的2008年业绩增长预期较强的蓝筹股仍值得关注。蓝筹股仍是以基金为首的机构的核心资产，超跌蓝筹股可能成为大盘反弹的主力军。目前由于成交量不足，主要以局部的，波段的，个股的行情为主，体现为短线的机会。流通市值小的、近期涨幅不大的、价格较低的个股存在较好的机会。市场的主动性买盘仍显不足，将制约股指反弹的空间。上涨家数多于下跌家数，部分蓝筹指标股反弹，起到了稳定大盘的作用。

综合分析，近两日的缩量十字星，清洗了部分获利盘，多方优势开始显现。近期消息面稳定市场的信息较多，但如果没有实质性的利好配合，短线反弹的持续性将受到影响。由于近期股市的大幅振荡对市场信心打击明显，市场观望情绪仍然较重，尤其是蓝筹指标股持续反弹能力较弱。由于市场投资者对未来没有良好的预期，场外资金仍在犹豫之中。在市场信心未完全恢复的情况下，政策面已成为市场关注的重点。权重股仍将决定后市大盘反弹的空间，在其重新出现持续的领涨板块之前，大盘进入上下反复振荡的过程。随着奥运临近，政策利好出现的可能性大增，市场信心将缓慢恢复，大盘在近期可能出现窄幅箱形振荡的格局，未来连续大幅上涨与持续大幅下跌的可能性均不大。

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