上证指数 - 000001

受到美国房贷机构再爆危机、全球金融市场动荡风险加大的影响，周二A股市场大幅下挫，其中上证指数再度跌穿2800点整数关口，而深圳成指的万点大关也是得而复失，至收盘两市股指下跌幅度均超过了3%。盘中个股表现更是跌多涨少，值得关注的是，前期一度引领市场反弹的金融、地产板块集体跳水，其中金地集团(600383)、保利地产(600048)、泛海建设(000046)等被封于跌停，而浦发银行(600000)、万科等龙头品种的跌幅也都超过7%。

次贷危机蝴蝶效应再起

美国次贷危机爆发已经近一年，期间尽管美国联储局不断推出救市措施，但美国信贷市场仍然是动荡不安。自从6月底以来，美国印地麦克银行在短短的11天中被提走了13亿美元，该银行因此倒闭，成为美国历史上第二大规模的倒闭银行，仅次于1984年破产的美国大陆伊利诺伊国民银行的规模。与此同时，美国最大两家住房抵押贷款融资机构———“房利美（FannieMae）”和“房地美（FreddieMac）因次贷危机而陷于资金困境。市场普遍预期，一旦美国两大房贷机构房利美及房地美陷入财务危机而倒闭，势将再度危及美国甚至是全球金融市场的稳定。

“两房”危机冲击全球金融市场。出于对次贷危机担忧的加剧，周二海外市场大幅动荡，亚太股市全线下跌，其中，与A股市场息息相关的香港恒生指数一度重挫超过800点。更令市场所担忧的是，有媒体报道中国持房利美和房地美3760亿美元公司债券，其潜在的损失将会给A股市场的金融和地产企业带来巨大杀伤力。

金融、地产前景黯淡

和美国房地产市场的一落千丈相比，国内房地产市场尽管没有衰退的那么严重，但用“风雨飘摇”来形容也并不为过。政府为防止经济过热和全面通货膨胀的产生，采取了一系列紧缩银根的调控措施，房地产是对货币政策最为敏感的行业，受到的冲击无疑是最大的。

与此同时，政策面出台的一系列针对房地产业的调控措施，从去年下半年已经开始取得了效果。全国各主要城市房地产市场的热度出现了不同程度的下降，个别地区出现了有价无市的现象。来自深圳市国土局最新统计显示，仅今年前5个月，深圳房价已跌去近3成，房价经过较大幅度的调整后，基本回落到去年初的水平。显然，一旦房产市场出现幅度较大的调整，那么银行业的信贷风险令人担忧。由于目前房产的流动性非常低，若很多负资产投资者选择断供，银行积压很多房产在手，很可能会因急于变现而低价卖出被弃供的房产，这样国内银行业的损失将不容小视。

或将引发新一轮跌势

作为目前A股市场上权重较大的板块———金融、地产股的表现可以说是牵一发而动全身。虽然金融、地产行业2008年中期业绩的增长态势依然强劲。尤其是银行、房地产板块一度表现活跃，在一定程度上反映出市场对宏观紧缩政策出现松动的某种预期。但持续高涨的原油、燃料价格继续向PPI的传导，成品油、电力等要素价格改革可能性增大都会增大PPI的涨幅。

行业前景黯淡导致金融、地产行业的持续走弱会对A股市场构成不小的压力。尽管近期管理层维护市场稳定的呼声不断，但诸多不确定因素仍然在打击投资者的信心。国际原油价格持续飙升给全球经济和金融市场带来巨大的不确定性，而次贷危机的再度冲击直接导致了了海外市场的动荡格局。再加上从紧的货币政策加剧了投资者对于宏观经济的不乐观预期，而加息“靴子”始终高悬不下，投资者对经济增速回落和通货膨胀恶化的担忧明显加剧。显然，这都是银行、地产业绩不错但机构避之唯恐不及的主要原因。受其影响，A股市场的调整周期因此会延续更长的时间。

(智多盈投资)

[责任编辑:juliaji]