银行股 只闻光大“新人”笑
龙跃
银行股市盈率已处历史底部
光大银行本周四在A股市场闪亮登场，但该股的强势表现却并未点燃银行股反弹的热情，申万银行指数当日下跌0.09%。分析人士认为，从权重的角度看，光大银行对市场的影响肯定会小于农业银行，因而该股上市后的表现对银行板块影响不会很大。未来一段时间，基本面预期对银行板块的影响才是更值得关注的问题。
“新人”抢眼 老兵“哑火”
农业银行上市后对银行板块走势产生了很重要的影响，因而投资者对本周四上市的光大银行也给予了较多关注的目光。截至周四收盘，光大银行上涨18.06%，明显强于农业银行首日0.75%的涨幅。但是，银行板块对此却并不买账。
本周四银行股继续表现低迷。统计显示，申万银行指数下跌0.09%，同为银行板块新兵的农业银行，本周三又开始在2.68元发行价附近“挣扎”。
其实，光大银行的强势表现未能带动银行板块，并不令人意外。从股本规模来看，农业银行总股本为3247.9412亿股，而光大银行仅有395.3479亿股，其流通股更是仅有24.50亿股。这意味着，首先，从权重角度看，光大银行对银行板块的带动作用会比较有限；其次，由于股本规模小，拉升光大银行股价会较农业银行容易很多，因而光大银行首日涨幅较高也无法传递出资金看好银行股的信号。
基本面压制银行股
有分析指出，在农业银行和光大银行完成上市后，银行板块因个股因素带来的扰动将归于平静，投资者现阶段更应关注该板块的基本面预期。从本周四相对低迷的表现看，市场对银行股的悲观预期仍未有效化解。
首先，银行板块下半年业绩难有惊喜。一方面，从7月份最新金融数据看，存款增速下行迹象开始显现，在银监会对银行贷存比约束较强的背景下，预计银行存款成本将保持上升态势。另一方面，银信理财合作业务表外资产转入表内的要求，也会令银行今年下半年信贷规模出现缩减。
其次，对地方融资平台的整顿正在进行中，有分析指出，预计大概有两万亿元地方融资平台贷款存在不合规或有问题情形，这无疑会加大银行股下半年的拨备压力，进而可能吞噬利润。
第三，在农业银行和光大银行成功IPO之后，工商银行、中国银行、建设银行下半年可能的再融资规模仍然庞大。供给持续增加，显然不利于银行板块整体估值的提升。
在上述三大悲观预期没有得到有效缓解之前，唯一能给银行板块提供安全边际的就是其较低的估值水平。统计显示，截至本周四，全部银行股整体市盈率（TTM）仅为10.94倍，而市净率也仅为2倍，均处于历史底部区域。由此看，尽管银行股的悲观预期未出现明显缓解，但只要不出现新的悲观因素，该板块至多是涨不动，下跌空间预计不会很大。
