反弹动力继续累积 量能还是后市关键

周四A股市场小幅收低。美国股市前夜强劲反弹，加上中国证监会时隔两年再批基金公司，一度提振A股向上；但市场对于中国经济前景的忧虑挥之不去，尽管周五对于农行申购存在一定的期望，但获利抛盘最终拖累大盘回落。收盘报一根略带上下影线小阴线。量能再次萎缩。

盘面上来看，上午开盘后指数在金融地产有色的推升下继续反弹，后遇10日线的压制开始调头向下，中小板下跌幅明显大于指数股。盘中个股跌多涨少，成交量有继续萎缩的趋势，板块方面，有色金属、港口、银行、地产等板块表现相对强劲，而西藏区域、航空航天器制造、计算机软件、农业等等板块则均有所调整。午后盘面上通信板块取代创业板成为杀跌凶手，但权重的抗跌性使得指数跌幅有效，更多的是题材类品种的回调压力。整体上来看，由于市场热点轮动的加快，每日诸多热点的持续性依旧缺失，也就是说热点的反弹更多的是扮演者掩护投机资金出逃的迹象，这对于题材类的品种操作来说，进一步加大了难度。目前股指10均线处存在一定的压制，如果没有成交量配合的话预计市场快速上升的概率较小，但下档已经掉头的5日均线的上移，也使得指数短期下跌空间的有限。但市场向上突破反弹就需要两方面的推动力：一方面是宏观经济形成新的向上趋势，另一方面是流动性的好转。出口和投资难以再像过去一样作为经济的引擎带领经济稳步增长，这两个因素处于一种反复波动的状态。而消费的力量还难以独力支撑中国经济的增长。市场短期内难以出现趋势向上的行情，将跟随经济波动有所反复。而在全球都在控制流动性的背景下，流动性根本性转好需要较长时间。这样来看的话，就剩下经济结构转型所带来的机会了。在目前内外纷乱的环境下，是一种机遇、也是一种冒险。

当然近期市场来看，如果细加分析，还是可以看到，就在这几个交易日，市场风格是呈现出了很大的差异。前些天，基本上是大盘股相对比较抗跌，并且每每成为股市反弹的主要动力。相反，一批中小盘股的补跌态势并没有得到改变，盘面中上涨个股极少，而多数股票在下跌，因此对市场而言是形成了较大的杀伤。不过，在本周二，情况却有所不同，中小盘股的走势相对要好于大盘股，从分类指数来看，金融服务、黑色金属等大行业的表现就比较弱，而从涨跌比来看，则是上涨的品种绝对超过下跌的品种。这意味着什么？如果说是中小盘股的暴跌行情到此结束了，那么后市倒颇可以乐观一些。因为现在如果还能够给人提供某种想象的，主要还是中小盘股中那些有题材的品种。只是，就目前的市场格局来说，要下这样的结论还偏早。简单而言，扩容规模如此之大，市场是难以承受的。而且现在中小盘题材股的数量也相当大，在这种情况下市场不但不可能形成有效的集体性上涨，而且要有完整的结构型行情也不容易。所以，对于这几天的盘面，还是从超跌反弹的角度来理解可能比较符合实际。

不过，即便是超跌反弹，实际上也是发出了一个信号，这就是大盘要再度下跌，其空间是比较有限了。大家可以仔细想想，目前很多大盘股可以说是跌无可跌了，而尚有下跌余地的中小盘股，一遇到大盘反弹，它们反弹的力度并不小。这样，如果后市没有超出预期的利空出现，那么在震荡中筑底企稳的可能性还是比较大的。在某种意义上，人们也完全可以把近期的走势视为一种比较特殊的震荡筑底。而且从成交量的角度来看，基本上也是对此予以配合的。从去年8月股市冲高到3400点到现在，股市已经下跌了近1年，就时间周期来说已经很长了，往后总是距离上涨越来越近。

(宁波海顺 李金方)