在经历连续几个交易日的大幅震荡后，A股昨日开始趋于平静，两市股指均出现窄幅震荡的走势，成交量也大幅萎缩。市场人士认为，未来一段时间A股仍将以震荡盘底走势为主。

悲观情绪有所减缓

昨日，上证指数在以2620.85点小幅低开后，很快在股指期货上涨“激励”下快速上冲，但市场心理明显趋于谨慎，使得大盘冲高后即有抛盘涌出，导致股指早盘和午后两波冲高均无功而返，尾盘仅以2625.79点报收，小涨3.16点。深成指报收10361.70点，微跌0.03%。两市昨日合计成交1406亿元，较上一交易日大幅减少了441亿元。

从昨日盘面看，参与者心态谨慎导致成交量大幅萎缩成为最大特点，这使得涨幅居前的板块分别为网游、智能电网、物联网、军工等权重较小板块，而银行、地产、采掘等权重较大的板块均呈现窄幅震荡态势。

浙江一位私募基金人士对《第一财经日报》记者表示，如果说周一股指的大涨是由于市场对地产调控预期改变所致，那么周二的大跌则是由于这种改善的预期又被打破所致。在暂时没有明确的政策方向的情况下，有资金选择逢高退出是比较安全的做法。但由于目前股指确实处于比较低的位置，再加上近期股指期货的相对强势，继续杀跌显然也有风险，预计震荡盘底将是最近一段时间市场运行的主基调。

“估值底”的争论

广发证券认为，未来一段时间，经济“两难”局面暂时难以改观，下行风险或将超越前期对于通胀的担忧成为市场和政府关注的焦点。前期市场所担忧的加息和人民币升值都将延后，紧缩政策或进入真空期。

目前，按照市场一致预期的盈利预测，沪深300指数的2010年整体动态PE水平已接近13.5倍左右的历史估值底线。广发证券认为，在估值底线的支撑以及政策紧缩暂告一段落的情形下，6月市场有望震荡筑底，先抑后扬。预测未来一个月上证指数的运行区间在2400至2900点之间。

而江南证券分析师赵侠则认为，从产业投资人的增减持行为来看，A股仍未见底。赵侠通过研究发现，无论市场是处于整体高估或者低估，还是结构性高估，产业投资人决定是否增持或减持的重要因素取决于估值水平是否远低于或者高于合理估值范围。与2008年年中与年底两个关键时点相比，目前市场估值水平处于两者的中间位置，产业投资人的增持比例也处于两者的中间位置。也就是说产业投资人尽管增持力度有所扩大，但是还没有达到市场底部的增持力度。换言之，在产业投资人眼中，目前市场底部还没有真正来到。