经历了漫长的1个月下跌后,股指似乎露出了些许触底的曙光。但记者周末采访了多方市场资深人士后发现,目前场内后期走势分歧较大,总体而言看多阵营稍占上风。看多者认为A股整体估值已处相对低位,已具备投资价值。与此同时,市场对加息的预期也有所延后,资金面相对宽裕。目前市场整体超卖严重,技术面上有反弹要求。

乐观

风险逐步释放 投资价值显现

“对轻仓的投资者而言,眼下不妨逢低适量介入。”银河证券分析师易小斌认为,上周市场再度大幅下跌,盘中连续击穿2600点、2500点整数关口,其间,虽然成交量的低迷、热点的涣散以及政策的不明朗和对欧债危机的担忧等因素,或许意味着震荡筑底还需时日,但无论从哪个角度来说,本轮下跌都可以说是较为充分的了,“风险逐步释放,投资价值已经开始显现”。

易小斌同时还指出,上市公司的整体业绩仍然处于一个较为合理的增长水平:“已披露中期业绩预告的655家上市公司中,预增和扭亏的公司合计为413家,占发布业绩预告公司的比重达到63%。业绩的高速增长决定了市盈率不会太高。”因而,当前A股在持续下跌之后动态市盈率已处于低位,全部A股2010年的预测市盈率约为17倍,银行、石化等的市盈率已经分别降至12倍以下。小盘股相对大盘股的超额收益率也出现大幅下降,估值结构不均衡可能引发的风险已快速降低,从相对值的角度讲目前股价已经具备投资价值。

谨慎

筑底并不会一蹴而就

“我们认为弱势反弹高度有限,市场有望在震荡中筑底。投资者情绪的稳定和预期的修复需要时间,因此筑底的过程也需要时间。大盘真正的底部是难以一蹴而就的。”华泰证券分析师张力的观点则相对谨慎,他指出本次大跌的根本性缘由是流动性和盈利增长发生改变引起的——目前市场流动性驱动力正被不断瓦解。

“当市场情绪充分释放后,股价跌无可跌时,估值终将大行其道。”他预期市场情绪最终会让位于估值,这也是市场底部形成的必要条件,但这显然需要一个过程,因此,如果说股指期货的推出将使虚高的股市回到其真正的内在价值的话,那么板块的结构性调整就还将延续一段时间。

市场

固定收益潮再度来袭有玄机

尽管一季度仍然是股基发行唱主角,但股市调整带来的惨淡表现还是让不少基金公司发行策略暗中微调。从近期固定收益类产品频频发行,也可看出债券基金正再度发挥“避风港”效应,其资产配置功能得到有效凸显。但从另一方面来看,这种固定收益热潮或许又透出了市场机构对后市行情的几分看淡之情。

记者昨日获悉,银华信用债及长信中短债这两只债券型基金将在今天联袂面世。银华信用债券基金采取三年期封闭运作,并剑指时下热门的信用债市场;长信中短债基金持有债券的剩余期限则在397天以内。

银河证券数据显示,截至目前一级债券基金过去三年平均收益率达到25.90%,二级债基过去收益率达到22.32%,而同期标准股票型基金收益率仅为5.76%。业内人士分析,债券基金作为投资组合中重要的配置品种在任何市场下都不可忽略,尤其是股市低迷时,债市往往出现系统性的投资机会,债券基金也能在低风险的前提下带来不错的投资回报。

银华信用债券拟任经理孙健表示,在国家出台的房地产调控措施的预期下,后市对经济调整的预期不断增加,近期股市的波动也反映了市场对未来经济下滑的担忧。相对于国债、银行存款利息较低的利率水平,信用债较高的发行利率能为投资者获得较高的投资回报。但由于大部分信用债在银行间市场上市交易,个人投资者无法直接投资,投资者中不妨借道专注信用债的债券基金“曲线”投资信用债。长信中短债拟任基金经理李小羽则认为,当前推出债券基金正是基于对目前市场状况的充分考虑,“股基相对处于弱势,而债市的环境则相对较好”。