本周央行在公开市场上的操作有所松动，净回笼资金510亿元，较上周实际回收金额有超60％的降幅。虽然回笼速度有所放慢，但前期不断以大量3年期央票转移市场流动性的效果开始显现。本周3月期央票收益率意外上升4.04个基点，而1年期央票收益率继续持平。此外，银行间拆借率也出现3月期以下的各期拆借率水平纷纷快速上行，6、9月以及一年期拆借率继续高位震荡的态势。这些都表明短期市场流动性出现加速萎缩态势。而与此相对的是，股民持股与入市的态度依然积极。上周股市出现止跌迹象，随即引发A股新增开户数反弹，环比涨幅超17％，而且持仓账户数比例也较上周增加了5个基点，但是市场活跃度却继续下降，显然那些踊跃入市抄底的投资者转向了“长期投资”规划。

技术面上：上周五大盘触及了此轮下降通道的顶部，使得周一股指已无上升余地，转眼间跌破5日均线后，市场人气快速耗散，恐慌盘随之杀出，使得当日跌幅深至5.07％，创下今年来之最。因周一杀跌迅速，股价重新回到下行通道底部，同时也受到布林线下轨支撑，周二大盘展开超跌反弹，虽然成交量较周一有微幅放量，然而市场缺乏主力资金支持，反弹展开的颇为疲弱。周三、周四也在上轨和5日均线地不断下压下，缩量走低，同时资金流向上有资金加速离场现象。至周五，5月股指期货到最后交易日，市场上看空情绪严重，开盘股指即跳空近63点，直接跌破2500点整数关口，随后交割日效应显现，资金开始回流，大盘出现一路拉高态势，最后收至2583.52点，周跌幅4.19％，触及通道上轨。另外，因近期大盘跌速趋向稳定，布林线开口已有收窄迹象，透露出一定的启稳苗头，不过周布林线上，大盘仍位于布林下轨下方，表明中期走势上仍处在加速下跌格局中。

总之，从资金面到投资者再到技术形态，都显示中期走势不容乐观，市场仍处空头格局，在短期上虽有跌至下行通道底部而出现的反弹机会，但操作风险仍较大。（大智慧研究所）

(上海证券报)