借着上周的突破和本周的回调，A股从原先的收敛型震荡中摆脱出来，进入了一条震荡上行的趋势通道中。出现这一走势的关键不仅仅在于融资融券和股指期货的开通。更关键的是，A股很有可能重新进入一个“不差钱”的时代。

　　紧缩政策的背后是流动性过剩

　　随着本周3年期央票的重新发行，央行的货币政策正在越收越紧。尽管对于后续政策仍有分歧，但市场主流意见认为管理层会在加息、上调准备金率和人民币升值当中选择2~3种政策对流动性进行调控。这似乎意味着市场流动性将开始恶化，A股似乎将在此进入调整走势。

　　但凡事都有两面性。在紧缩政策的背后，我们应当看到政策的起因恰恰是因为市场流动性过剩。尽管一系列收紧政策看似恐怖，但政策实施的结果却是：国内流动性仍在膨胀，经济再度出现过热的苗头。而这恰恰是引发更严厉调控措施的起因。

　　回到A股上来，决定市场整体估值的主要因素只有盈利和流动性两项。而目前的市场流动性恰如我们年初判断的一样，正在政策的影响下进入一个“总量不断增加增量不断减少”的过程中。所以当前的A股市场仍有很强的流动性支撑，特别是由于政策的渐进性和政策效果的滞后性，可以预计这种流动性总量增加的情况至少将延续到3季度。这样来看，2季度行情的总体环境就没什么可担心的了。

　　政策博弈给市场更多机会

　　尽管当前市场政策预期不少，但真正出台的政策却不多。究其原因无非是管理层需要在经济复苏、发展方式转变和控制流动性过剩三方面进行平衡。这样反复的政策权衡和政策博弈虽然会给市场带来很大的波动，但也会同样给投资者带来许多难得的机会。

　　首先，政策有保有压给个别板块带来了持久性机会。2010年的政策主线是控投资促消费、控传统产业促经济转型、控流动性保经济增长。这些控制和促进措施注定了钢铁、水泥、有色金属、房地产等吸纳投资、依靠重复建设产能而增长的传统产业将收到调控措施压制。而以3G、传媒、智能电网、物联网、新能源等为代表的新兴产业则充分受益调结构的利好。

　　其次，在市场整体流动性不变的情况下，有保有压的政策使得资金流向更趋集中，板块机会和主题投资机会更容易把握。正如刚才所若，自年初以来，以银行、钢铁、有色金属、煤炭石油等为首的传统产业行情有限，而已3G、新能源、物联网、智能电网等概念为首的新兴产业投资机会却层出不穷。这一现象不仅仅代表了上市公司未来的盈利增长情况，也表明了市场资金更乐于炒作哪些政策风险小的主题概念。

　　最后，由于政策的谨慎性，使得不少前期的利空传闻最终往往不了了之，这就给了投资者中短期的交易性机会。当某些板块受到传闻影响而出现大幅调整时，投资者应当对此进行重点关注。因为由传闻导致的板块超调最终会向上修复到合理价格，这一上一下蕴含的短期机遇投资者不可忽视。例如近期广受政策性传闻打压的房地产行业，投资者短期内就可以给予重点关注，特别是龙头企业2010年业绩普遍锁定50%~80%的前提下，房地产企业修复性反弹高度更是则的期待。

　　业绩与政策 双主线把握4月份机会

　　当前开始直至加息，都会是A股市场的流动性充沛期。再加上管理层对固定资产投资的控制，更将促进闲置资本流入资本市场。因此整个4月份的好行情是可以期待的。而对于行情的把握，我们则继续从影响股价的三驾马车入手，即业绩、流动性和政策。

　　从业绩考虑，4月份最大的投资主题就是一季报。对此笔者不做过多解释了，将在本文末尾附上一份一季报可能大幅增长的个股名单，供投资者参考。

　　从流动性和政策考虑。新兴产业绝对是4月份的投资重点。其中3G、物联网、智能电网、低碳新能源和文化传媒5大板块受益政策最多，业绩实质性提升也大，是投资者重点布局的对象。医药和消费板块受益政策，但业绩已经与去年有所释放，2010年的增长效应将不如2009年哪样明显，投资价值次之。而钢铁、有色、煤炭等传统产业，在业绩和政策上均不受益，唯一的看点来自于行业内部整合。这一投资主题投资者可进行留意，但绝不作为4月份的主要投资主题。

　　除了上述业绩和政策主线以外，4月份其他投资主体将有股指期货推出前后的蓝筹股补涨、地产股超预期调整后的修复性反弹等等，不过这些投资主体将主要以波段性行情体现，如果投资者不能很好把握，那么把握两条主要投资线路就可以了。