今日信息解读：

【宏观政策】央行货币政策委员会：保持银行体系流动性合理充裕

中国人民银行31日对外公布了央行货币政策委员会2010年第一季度例会内容。会议强调，要继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷总量适度增长。

恒基投资点评：会议进一步强调了当前经济形势的复杂性，而且使用了极为复杂的字眼，这表明了当前我国宏观经济政策的举动将会根据经济形势的变动而变动，政策在退出上也是走一步，停下来，看一步。我们认为当前我国经济还是存在局部过热的，而且整个宏观经济的流动性非常充裕，因此未来几个月我国宏观经济政策的退出步伐还将趋紧，当然这还需要宏观经济数据的确认。

【国内市场】

1、央行明发750亿元3月期央票 连续6周资金净回笼

中国人民银行今日发布公开市场例行公告称，央行将于明日发行750亿元3月期央票，发行量较上周同类品种缩减一半逾。

恒基投资点评：上周同期的1600亿相比，本周四央行3个月期央票发行额度仅750亿，发行量不到上周的一半，但是我们也注意到本周公开市场到期资金数额仅为600亿，也远低于上周的1150亿。而且本周二央行已经在公开市场上实现了净回笼，额度为200亿，这样截至目前央行本周在公开市场上已经净回笼资金950亿。如果算上随后将进行的正回购操作，本周央行在公开市场上净回笼资金大概为1500亿左右，回笼力度虽然并此前两周减弱，但数额仍然不小。我们认为大幅净回笼状态的维持实现表明央行通过公开市场回笼资金的功能持续维持，这降低了再次上调存款准备金率的必要性，但是同时也将对市场资金面造成了一定的影响。

2、融资融券交易试点 首日成交逾百笔

据不完全统计，3月31日融资融券交易试点首日，券商受理客户交易逾百笔。从交易数量和金额看，融资交易远超融券交易。

恒基投资点评：周三是融资融券正式推出首日，尽管市场整体上对此反应较为平淡，但是从首日的成交情况来看，还是说明投资者对融资融券这一创新业务还是存在一定的热情。同时，从交易选择来看，融资操作无论在笔数上，还是在数额上，均远远超过了融券，这与预期的相符，这表明投资者对于短期内市场行情看多的情绪占上风，这或许对未来行情走势有着一定的指示作用。另外，我们认为虽然融资融券在推出初期规模不大，但是由于首批试点券商存在垄断优势，因此融资融券有利于其业绩的改善，建议投资者可适当关注。

3、工行建行收紧房贷利率优惠

若想首付两成，利率就不能打七折。工行、建行已向全国各分行下发通知，进一步收紧首套房按揭贷款利率优惠。4月1日起，建行首套房贷首付达四成以上利率方可打7折，若首付两成只能打8折。

恒基投资点评：去年房地产行业快速上涨，高房价、地王的频现导致房地产行业的收紧政策越来越多，从政策优惠的取消到货币政策上的微调，都表明了房地产景气周期的结束，需要调整来缓解高房价的压力，各银行金融机构为了控制房贷风险，也逐渐取消了利率优惠政策，工行建行的这次收紧只是一个过程，也是房地产调控的一个手段。目前我国楼市可能已经出现了泡沫，银行金融机构谨慎放贷也是出于对信贷安全的考虑，同时也可以缓解高房价的压力。

【国际市场】周三美股调整 大宗商品上涨

受利空的ADP就业数据影响，周三美国股市收低。道琼斯工业平均指数下跌50.79点，收于10,856.63点，跌幅0.47%；纳斯达克综合指数下跌12.73点，收于2,397.96点，跌幅0.53%；标准普尔500指数下跌3.84点，收于1,169.43点，跌幅0.33%。纽约商业交易所5月轻质低硫原油合约上涨 1.39美元，收于83.76美元/桶，涨幅为1.7%。纽约商业交易所6月合约上涨8.8美元，收于 1114.5美元/盎司，涨幅为0.8%。欧洲股市周三以小幅下跌结束第一季度的交易，最新数据显示美国私营部门就业人数意外下降。泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了0.1%，收报263.57点。英国富时100指数上涨了0.1%，收报5679.64点；德国DAX指数上涨了0.2%，收报6153.55点；法国AC-40指数下跌了0.3%，收报3974.01点。

恒基投资点评：周三投资者迎来大量经济数据，其中ADP就业数据明显低于预期，3月纽约ISM指数创7个月新低，3月芝加哥PMI低于预期，2月工厂订单数字超出预期，原油库存增量超出预期。经济数据公布之后，投资者担忧美国经济出现反复，风险偏好导致美元与美股联袂走低，而美元汇率走低，推动原油与黄金期货价格上扬。隔夜美股的表现，对今日A股市场走势有一定的影响，而这一影响主要来自心理层面，但最终A股将继续按照自身规律运行。

【公司产业】

1、水泥行业调控政策将密集出台

有关水泥行业调整的几个政策或将在今后几个月里密集出台。工信部有关负责人31日接受证券时报记者独家采访时表示，有关水泥行业淘汰落后产能的方案即将推出，时间不会超过今年上半年。与此同时，发改委、工信部等部委也已就《水泥行业准入条件》达成一致意见，文件也在等待下发。

恒基投资点评：淘汰落后产能，转变经济发展方式，是我国政府的既定目标。自去年底到现在，我国政府一直致力于对包括水泥在内的六大产业进行治理。我们认为，国家今后将通过信贷、税收、土地等政策工具做杠杆，引导水泥行业健康发展，同时政策将支持优势企业进行行业兼并重组，提高行业竞争力和集中度。如果各部委能就《水泥行业准入条件》达成一致意见，并通过兼并重组做大做强水泥产业，那么今后行业内无序竞争将受到制约。与此同时，水泥企业可利用自身优势开展跨行业合作，构建上下游相互衔接的循环经济体系，并向低碳延伸，那么这一行业的发展前景反而更加广阔。

2、浦发股东大会批准引入中移动 致力推动战略转型

浦发银行31日公告显示，2010年第一次临时股东大会已经高票通过了向广东移动非公开发行股票的议案，浦发管理层表示这既缓解了浦发银行资本不足的瓶颈，也将促进该行战略转型及业务发展后劲，同时剔除递延税款因素的影响，2009年浦发银行实际增长达到14%，超过10%的预定目标。

恒基投资点评：前期，浦发银行发布公告称向中国移动定向增发，募集资金398亿元，消息公布后市场对此也出现了积极反应。我们认为浦发银行战略投资者的引入一方面保证了该行在2012年以前资本充足率都保持在12%以上，有利于其未来的发展；另外一方面，当前市场对再融资比较敏感，因此定向增发的方式让市场乐于接受，减少了市场对再融资的担忧。