大盘股走强时机仍不成熟

本周大盘先抑后扬，周三的中阳使市场化险为夷，技术形态呈现出底部逐步抬高之势，日K线也形成短期的上涨趋势。但从价量配合上看，市场的强势特征并不明显，两市成交量始终维持在低水平状态，场外资金观望气氛浓重，大盘反弹显得步履维艰。大盘在3000点处有支撑，而在3100点附近有压力，在没有量能支持的情况下，后市大盘将继续在此区间维持震荡走势。

“两会”后消息面没有太大变化，但市场对于货币政策转向预期依然存在。近期公布的CPI数据显示，目前已进入负利率时代，加息呼声不减。尽管上调准备金率的预期并没有实现，但央行回收流动性的举措却在不断进行。央行在公开市场连续四周净回笼资金，3月份以来的短短三周时间，通过公开市场已净回笼资金3500亿元，超过一次性上调0.5个百分点法定存款准备金率所冻结的资金量。虽然目前流动性并没有受到明显抑制，但政策转向预期对市场的负面作用依然难以忽略。

由于流动性预期的变化，使资金运作显得尤为谨慎，这也是蓝筹股行情难以启动的一个重要因素。尽管目前大盘股呈现出一定的估值优势，银行、地产等大盘股近期也有企稳迹象，但没有资金大规模流入信号，市场对权重股的谨慎态度难有太大的变化。目前来看，市场风格转换值得期待，但大盘股走强时机仍不成熟，市场难以形成较大的向上动力。

市场热点基本延续此前的小盘股风格，前期资金介入较深的题材股反复活跃。市场围绕着区域概念、物联网、低碳、电子信息等主题投资展开，这些品种的活跃在较大程度上维系了市场人气。值得注意的是，小盘股的炒作本身带有一定的短炒特征，目前题材股的估值都已不便宜，经过反复炒作后，将进入实质性的基本面考验阶段，其面临的业绩风险不可忽视。

由于目前政策预期依然不明朗，市场的谨慎气氛近期难以改变。从操作角度看，由于资金的活跃度仍有一定惯性，主题投资仍受市场资金追捧，结构性机会依然丰富。（航空证券 陈少丹）