市场分析

由于近期市场处于不稳定的状态，加之医药行业良好的抗周期特点以及医药上市公司频出业绩预增公告，使得市场再次将目光投向医药行业。一季度医药行业在业绩、疫情、周期性、估值、重组五个因素的刺激下仍将跑赢大盘。我们重申对医药行业的“增持”投资评级。今日建材板块异动主要源于中国证券报《“建材下乡”有望拉动农村消费逾800 亿》相关报道的刺激。从整体看，2010 年第一个交易月市场出现较大幅度调整，结构性分化明显。沪深两市分别调整8.78%和11.41%，股指已运行到近三个月箱体震荡的下轨区域。市场下跌的原因

主要是政策面的不确定性，央行接连超预期调整货币政策引发市场对流动性收缩预期以及对房地产板块的调控政策直接引发了市场的调整，此外，市场供给与需求的失衡造成市场重心下移，1 月分别有36 只新股发行、37 只新股上市，市场扩容速度前所未有。而外部不确定因素，如国际大宗商品价格波动对国内相关板块的传导也对国内市场形成压力。市场的结构性分化在1 月表现非常明显，权重股的大幅下滑对指数下跌“贡献”巨大，1 月石化和煤炭板块领跌市场，调整幅度分别高达18.77%和17.49%，钢铁、汽车及配件、保险、有色、房地产开发、银行、证券、园区开发等板块跑输大盘，一方面大盘蓝筹股对政策、资金、国际大宗商品价格的高度关联性和敏感性出现较大幅度的调整，另一方面我们必须看到，由于大盘蓝筹股整体的估值较低，在估值上的优势较为明显，继续调整的空间有限，这也构成我们对市场“正处于估值底部区域，新的买入时机正在出现”这一判断的重要依据。中小盘个股中的相当一部分股票由于在各细分行业中的独特地位，更多的受益于主题性投资机会，而其高成长性也对股价起到了支撑，与此同时随着新股、次新股破，以及创业板的回调，市场对中小盘个股尤其是创业板的价值认同也将逐渐回归理性。

投资策略

在投资策略上，仍然建议围绕内需作为核心配置，银行、券商、商业、食品、医药、旅游、家电、汽车等行业值得关注，同时以主题投资作为交易性配置，融资融券、股指期货、上海世博会、区域经济、新兴产业、出口复苏、农业等主题事件将带来良好的投资机会。

[责任编辑：hongwangl]