经历了连续几个交易日的下挫后,周三大盘在30周均线附近跌势放缓,并震荡收出小阳线。但市场参与力度较差,成交金额再呈萎缩态势。我们认为,市场做多人气很难在短时间内快速恢复,大盘反弹有转为下跌中继的可能。因此,建议投资者短期继续保持谨慎,控制好仓位。就大盘技术面而言,短期均线系统对股指依然形成反压之势,周三反弹主要属于技术上的抵抗型反弹。
两原因导致缩量
从市场活跃度来看,11月份是自今年8月份市场调整后单月放量最大的月份,而12月份市场成交量明显萎缩。市场缩量表明投资者分歧在加大。我们认为,缩量的主要原因有二:首先,11月市场的放量与国际热钱参与力度加大不无关系,但随着政策加大外汇监管,热钱随后出现了明显退潮迹象,临近12月中旬时,市场每日成交金额对此已有所反应。
事实上,自今年6月IPO重启以来,发行市盈率水平也呈现水涨船高的现象,特别是在创业板亮相后,高市盈率发行几乎已经成为市场常态。2009年12月,35只新股的发行市盈率平均达到了64.70倍。我们认为,由于当前市场仍在沿用原有发行制度,随着12月底过会进程的提速,短期利空影响依然存在,甚至还可能在明年初蔓延。
业绩不确定性增加
市场参与意愿减弱还来自于市场不确定性因素增加。作为跨年度行情演绎的重要依据之一,上市公司年报业绩预测给市场也增添了不确定性。通常情况下,主板市场的上市公司业绩增长或减少50%必须公告,中小板公司几乎全部都要公告。不过,今年中小板部分公司业绩预告“含金量”不高,如“业绩增减幅度小于30%”这样的信息披露,就增加了很大的不确定性因素。截至22日,发年报业绩预告的605家公司中,累计有381家公司预计业绩增长或者扭亏为盈。
从上述数据来看,一方面还很难预测2009年上市公司业绩能有整体性增长;另一方面,605家公司中多数预测是根据2009年前三季度的业绩情况对四季度作出了判断,但第四季度的经营情况很可能出现变化。因此,今后不排除有公司陆续发布修正公告的可能。
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