上周A股市场出现了震荡中重心略有下移的趋势，成交量更是大幅萎缩，从而使得市场参与各方对大盘的未来走势产生了较大的分歧。谨慎者认为，在扩容压力的牵引下，A股市场将进一步向下寻找支撑；但乐观者认为，在估值支撑以及经济数据向好的消息推动下，沪深两市正在积蓄向上突破的能量。那么，如何看待这一信息？

资金压力是短暂的

不可否认，上周A股市场的资金面的确存在着较大的压力，这不仅仅体现在银行股再融资的长期压力上，而且还在于IPO（首次公开招股）的扩容压力上。另外，众所周知的是，历年年底沪深两市就得面临资金回笼的压力，所以这一市场资金面的压力自然成为谨慎者看淡市场走势的关键因素。

不过，笔者倾向于认为资金面的压力是短暂的：

一是目前全社会的资金依然是充沛的，只不过时近年底，出于对账等诸多因素的考虑，而使得市场资金面略显紧张。一旦过了12月份，随着银行信贷的宽松，市场资金面紧张的格局就会迅速瓦解。

二是市场资金面其实是结构性紧张。对于社会游资来说，的确面临着一定的资金回流压力。但对于基金来说，后续仍会有源源不断的援军。有资料显示，在近期仍有近1000亿元的基金将进入到建仓周期。

而反观过往证券市场走势，历史多次证实，只要有估值动能和关于经济增长的乐观预期，那么就会有资金不请自来，从而带来一轮涨升行情。

目前A股市场也确有上述乐观预期。比如说估值优势，目前沪深300指数基于2009年的利润推算，其市盈率为21倍；但基于2010年的利润推算，其市盈率只有17倍，这一估值数据即便放眼全球，也极具投资价值。

而且，经济增长的乐观预期犹存：从宏观层面来说，11月的经济运行数据已充分说明了这一点；从微观层面来说，集装箱运行数据、钢厂的汽车专用板的订单饱满等信息均说明，明年一季度的汽车行业等经济增长引擎依然强劲有力。所以，目前A股市场的调整空间其实并不会太大。

有意思的是，就在市场活跃度下降之际，基金等机构资金的活跃度却大大提升。从上周公开信息来看，机构专用席位反复出现在内需性增长引擎强劲的个股上，比如说华胜天成(600410)、宁波华翔(002048)等。

机构资金日益活跃

上述信息就折射出两点：

一是佐证了前文提及的当前资金面存在的是结构性压力的观点，即目前私募等前期活跃资金面临着一定的资金回笼或对账所带来的压力，但基金等机构资金则存在着相对宽松的特征，它们在积极为来年的行情寻找潜力品种。

二是市场热点的确存在着转向的趋势。一方面，基金等机构关注的业绩成长相对乐观的品种震荡走强，但另一方面，活跃资金关注的题材股、主题投资股将面临继续回调的压力，以挤去估值泡沫，比如说上周末估值高企的创业板大幅走低就是如此。

而就目前来看，估值优势明显的品种的市值比重明显要强于主题投资，所以，主题投资品种的回落对A股市场的压力虽然存在，但只要资金持续流入到估值优势明显的品种中，那么大盘就会迅速削弱种种压力，从而使得股价重心上移。

关注机构运作方向

综上所述，目前A股市场向上突破的确是一个趋势，只不过尚欠东风——成交量并没有效放大。一旦盘中成交量放大，那意味着A股市场的新增资金再度大举涌入。因此，建议投资者密切关注成交量的变化，同时积极低吸那些符合机构资金运作方向的品种，比如说业绩弹性大的化工股等品种，再比如说2009年有再融资题材且受益业绩复苏的品种（云维股份(600725)、建峰化工(000950)，等等）。

另外，对于烟台冰轮(000811)、南天信息(000948)、凯恩股份(002012)等盈利能力回升趋势明显的品种也可跟踪。

[责任编辑：hongwangl]