截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票1231家，涨停股票50余只，其中包括约14只S、ST、*ST类股。两市共计下跌股票332只，但并未出现跌停股票，而深华发A以-3.51%的跌幅领跌两市。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中有35只蓝筹上涨，15只权重股下跌。可见今日权重股中多方占据明显优势，后市把握即将启动的龙头品种，超前锁定利润。

在经过前期的震荡调整之后，大盘目前进入了行情的修复性阶段，而这一修复性过程恰恰伴随着我们前期说过多次的风格转换的发生。从今天的盘面来看，银行和地产的坚挺为两市提供了最重要的支撑力量。从基本面来看，考虑到我国经济复苏格局已定，未来消费潜力仍然巨大，因此由银行融资传闻引起的市场短期下跌并没有改变市场的大方向，后市仍可积极看多，投资品种还是以未来具有成长潜力的个股和各类题材鲜明的个股为主，长线应当对超跌蓝筹进行积极配置。

1、政策面暗示近期不会加息

12月已经到来，未来几周伴随着中央经济工作会议召开，11月份经济数据将开始披露，相关信息值得密切关注。就目前来看，市场仍然期待中央经济工作会议上政策基调的明朗化，因此虽然市场出现了大幅反弹，但成交量与前期的放量下跌相比较，仍不尽如人意，这说明短期内市场多空分歧比较严重，如果部分利空因素能够逐一淡化，市场未来走势可能维持震荡。

我国高层领导人上周五承诺，明年的工作重心仍然是促进经济复苏，并将维持基本宽松的政策立场，我们认为，这一表态向中国国内企业及金融市场传递了领导层将继续支持经济增长的信号。据此我们判断，国内加息的时间不会大幅提前，这是因为：首先，国内通胀预期已经形成，但实际通胀压力仍然较轻；其次，国内出口虽然已有起色，但回升基础仍不稳固。如果贸然提前加息，会给人民币升值带来压力，对出口产生较为不利的影响。

而决定加息与否的另外一个关键因素是我国CPI的情况，中原证券通过对国内1994年-1996年以及2005年-2008年的两次加息进程的研究发现：首先，从CPI的同比增速来看，前两次加息周期开始于CPI同比增速超过或接近5%；其次，从人民币兑美元汇率来看，伴随着2005年的加息，人民币升值的幅度增快；再次从基础货币余额同比增速来看，该数据在加息之前的季度最高值达19%；最后，从货币乘数来看，加息前一年的每个季度，货币乘数均在4.5-5.0之间。而结合目前情况来看，上述四个条件都并没有完全得到满足，因此近期加息的可能性也非常之小。

2、短期空头力量正在消散

普遍认为，促使近期指数调整的主要因素有两个：一是受迪拜债务事件及海外市场波动的影响；二是银监会公开要求银行遵守资本充足率方面的要求，一些银行已经表示他们正在研究计划提高资本金。鉴于中国此前信贷大肆增长，就银行资本充足率提出警告是一个良好的遏制因素，但其结果是中国股市不出所料地出现下滑。一家大型保险公司的代表表示，如果要求银行增加资本，市场股票发行交易储备将激增。

除上述两点以外，投资者对于新股大量供应的担忧也不断加剧。包括龙元建设、中国太平洋保险、华泰证券及Rusal等公司最近均计划在年末中国流动性开始收紧之际在香港或上海进行IPO。未来，A股一级，二级市场融资量巨大，庞大的新股供应量加大了投资者对市场风险的担忧。因为对潜在股票发行的担忧，银行股价在近期交易中经历了调整，反映了投资者对于股票筹资做出相应反应。

不过随着时间的推移，在迪拜世界公布债务重组细节之后，迪拜危机已经逐渐得到缓和。而中国物流与采购联合会周二公布，中国11月份采购经理人指数(PMI)为55.2，与上月持平，表明制造业活动处于总体扩张状态。而汇丰周一发布的数据更为乐观，该数据显示，10月份中国制造业采购经理人指数较上月进一步上升，并创出18个月来新高，显示中国制造业继续保持复苏势头10月份汇丰中国制造业采购经理人指数为55.4，高于9月份55.0。

此外，我国消费的潜力仍然很大，商务部周二称，预计今年中国零售额将增长约15.6%，1至10月份中国零售额较上年同期增长15.3%，我国2008年零售额增长21.6%。由于市场普遍认为内需对经济的拉动比投资更具有可持续性，因此这一消息对于A股市场的长线走势应是较大利好。

总而言之，由于市场短期超跌反弹的需求，以及迪拜世界债务危机有所转机，政府承诺将维持经济刺激政策不变，沪深股市今天继续修复性反弹。不过，中国政府实际的经济支持力度可能不及政策言论乐观，过去几个月银行已经削减了贷款规模。但从中长期看，我国经济基本面依旧向上，流动性仍然充裕，政策基调维持不变，因此，我们可以认为目前的震荡暗示我国市场正处在向理性过渡的阶段。

[责任编辑：hongwangl]