B股11月以来的涨势，终于在昨天掀起了高潮。

在人民币升值和国际板开通的预期下，这个几乎快要被市场遗忘的角落，突然焕发了生命力。在11月的十个交易日里，B股指数累计上涨超过20%，远远超过沪指6%的涨幅。其中，昨天的疯狂更是令人印象深刻--B股市场一开盘即全线飙升，到上午10点半，B股指数涨幅已达9.5%!截至收盘，107只B股中超过半数涨停，B股指数涨9.42%，以251.19点报收，创下去年5月中旬以来17个月的新高。同时，成交额达22.29亿元，较周四的8亿元放大近两倍。而B股成交量上一次超过20亿元，还要追溯到2007年的10月12日。

中信金通首席分析师钱向劲认为，B股的强势是多种原因综合作用的结果，内在估值优势、人民币走强预期、国际板出台以及B股回购传闻，甚至奥巴马明日的访华，都是促成B股行情的因素。展望后市，他认为B股较A股比价效应明显，值得关注。

当然，B股的疯涨或许会触动更多投资者的记忆--B股的上一次暴涨，发端于2006年9月，两个月后，A股市场波澜壮阔的行情也宣告启动。

历史，会重演么?

1股中纺A，能买5股中纺B

B股突然"抽风"，最本质的原因，当然是估值优势。

证券分析人士常洋在其博客中讲述了一个生动的段子：

奥巴马为了本月访华，想多了解中国，就问其手下，美国金融危机、美元贬值，对中国经济和资本市场有什么影响吗?其部下说，中国经济受影响很少，中国人根本不关心美元，甚至很讨厌美元，有点美元都换成人民币花。打个比方，中国股市有A股和B股，同一家公司人民币计价的A股，比美元计价的B股贵一倍还要多，中国人认为手里拿美元心里不踏实，宁愿花一倍多的价格也要用人民币不用美元买同样的东西。奥巴马闻言大怒：这次我要让中国人接受美元，他们不买便宜一半的美元计价B股，那么我们买回来，等他们看到B股原来比A股涨得更快时，让中国人着急换美元，再把B股高价卖给他们!

段子当不得真，但B股相对A股的估值优势，却是实实在在的。

以昨日涨停的深南电B为例，其股价收于4.68元港币，而昨天深南电A的收盘价为7.26元人民币。

这只不过是冰山一角，A、B股股价相差最悬殊的个股中，ST中纺B昨收盘报0.467美元/股，按昨日人民币美元汇率中间价折算，相当于3.188元人民币/股，而其A股SST中纺的股价达到了15.90元，A股股价是B股股价的近5倍。其他美元结算的如双钱B股、上柴B股的股价，也都不足A股股价的四分之一。在同时有A股、B股的43只个股中，A股股价是B股股价两倍以上的达35只，占比超过八成。

东北证券研究所副所长毕子男认为，除去汇率因素，境外投资者看好中国资本市场，对国内经济特别是上市公司持有乐观态度也是B股走强的原因之一。"从最近发布的宏观数据来看，国内经济回升态势较为乐观，B股上市公司一样分享着中国经济果实，但较A股平均折价超过50%，这一价值洼地对海外投资者来说自然有吸引力。"

人民币升值预期愈演愈烈

如果说B股是难得一见的价值洼地，那么愈演愈烈的人民币升值预期，就是导致行情看涨的稳定推手了。

本周三，央行发布《第三季度货币政策执行报告》首度提及："按照主动性、可控性和渐进性原则，结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制。"

这立即引发了各方对于人民币升值的猜测。尽管新华社于12日发表文章指出，央行有关人民币汇率的最新表态并不意味着人民币要在近期升值，但分析人士普遍认为，这一人民币升值的信号，将刺激海外资金通过B股市场买入人民币资产，以享受升值收益，而以美元或港币结算的B股，自然成了境外热钱的"近水楼台"。

著名财经评论人士沙黾农也在博客中表示，截至10月末，我国新增外汇贷款已连续6个月超过百亿美元，与此同时，外汇存款新增额却持续保持低位甚至是负增长。外汇存贷款增长所出现的反差，反映出投资者对人民币升值的预期日渐强烈;而综合当前经济形势以及央行最新表态来看，明年人民币汇率弹性将会加大。"奥巴马周日将来中国，在中美贸易摩擦日渐加剧的敏感时期，人民币汇率很可能成为两国领导人关注的焦点、对话的主题。即便这一次不讨论这个问题，但人民币继续升值、美元继续贬值的趋势将会延续。"

事实上，美元贬值预期带来的热钱流入，在香港地区已经十分明显。香港金管局本周一和周二两度向市场注资共计100.75亿港元抵御热钱干扰，使得银行体系结余增至2699.2亿港元，创下历史最高纪录。分析人士认为，在中国经济基本面向好以及美元贬值的预期下，更多热钱流入内地，也是必然的。

同样的背景下，国内资本也表现出来同样的动向。钱向劲表示，由于目前美元等外汇存款利率较低，使得居民个人和企业外汇存款的意愿继续降低，因此B股市场就成了很多人投资的选择。

两个漂洋过海的故事

有了内在价值优势和外在推动力，B股昨日疯狂行情还需要一根导火索。而这根导火索，就是国际板和B股回购的猜想--这也是市场对于B股命运的猜想。

"这几天A股的人民币升值概念(银行股与地产股)无动于衷，可见B股的异动并非完全因为本币升值预期。"国元证券黄硕说，"那我们只好退而求其次，再找原因，莫非是为国际板而来?想想看，国际板都已经要开张了，B股这个历史遗留问题还不解决吗?"

国际板也好，回购也好，都有"海外背景"：

昨天，纽约证券交易所CEO邓肯尼德奥尔在媒体见面会上表示，纽交所目前正与中国证监会、上海证券交易所商谈登陆国际板的相关事宜，或将在明年时机成熟时宣布。此前，邓肯及纽交所相关负责人多次谈及登陆国际板问题，并表示要与相关部门进行合作，推动国际板的推出。此外，他还表示，一直非常鼓励尽快推出股指期货，这将给投资带来一些风险对冲的机会，但有了股指期货并表示能管理好所有的系统风险。股指期货如配合现货市场"做空机制"的推出，将起到更好的效果。

另一边，据道琼斯通讯社引述一未具名分析师称，中国政府可能要求上市公司回购注销B股，以达到A、B股合并的目的。而早在去年，丽珠集团也曾公告，拟回购部分B股股份。

这些传言自然为已被边缘化的B股市场提供了想像空间，无论哪个故事最终成真，都将为B股的持有者带来巨额收益--倘若B股被成功回购，则其相对于A股的估值优势必然会被兑现成真金白银，投资价值不亚于中一次新股;而若是B股能够华丽变身为国际板，则将迎来新一轮类似创业板式的炒作，怎能不令嗅觉灵敏的投资者怦然心动?

奥巴马说B股还有三个涨停?

价值洼地外加动人的故事，还有奥巴马的段子助阵，B股还能火多久呢?

讲完段子后，常洋亮出了观点：奥巴马说，B股还有三个涨停。

很雷人?且听他继续分析：周五大盘再次走出盘中洗格局，V形反转已经是近期惯例，预计这种震荡调整走势还将继续，3300点本周没有实现，并不可怕，大盘缓慢上涨将给B股炒作带来更大的空间。因此，下周投资者可以重点关注B股，至少在奥巴马离开中国之前，B股行情将持续火爆，轻指数重个股将是把握年底行情的主要策略。

钱向劲的观点则比较和淡一些，他表示，基于B股的估值优势，"目前B股的强势行情还将延续，中线、长线都还有机会，食品饮料等消费类品种以及资源类品种值得关注。"

不过，也有风险警示。

财经评论人士占豪昨日表示，央行关于汇率措辞上的小变化就使得B股股指几乎涨停，可见B股市场更适合投机，风险也更大。"如果人民币升值预期继续扩展，那么B股短期内将会持续大涨，如果中国很快消灭掉人民币升值的预期，那么B股就会恢复常态。无论如何，在A股彻底开放之前，B股就是A股市场的桥头堡，投机价值还是有的，而且如果布局得好，可以预见收益甚至好于A股，但这里必须需要说明的是，既然B股能够连续出现暴涨，那么也会连续出现暴跌，风险问题必须重视。"

A股很快重复B股的故事?

最后，也是最重要的问题，A股会跟着涨吗?

持肯定态度的人占了多数，占豪也是其中之一。

他昨日表示，B股正在技术上完成突破，突遇利好形成共振导致了井喷，而从以往经验来看，B股在技术上通常比A股先一些，因此A股在技术上的突破也值得期待。"A股市场已经二十多万亿，从整体上来说不可能持续像B股那样连续大幅上涨。但有一点可以确认，B股为A股指明了方向。道理很简单，B股为何大涨?因为B股是A股市场的桥头堡，更接近国际资金，而这次B股上涨就是由人民币升值预期引发的，那么只要人民币升值预期在，资金必然会继续向A股市场流动，因为B股市场规模太小根本无法容下大量资金。"他说，A股不可能像B股那样疯狂，但主升浪大趋势已经形成，B股已经完成了突破，A股不久也将完成突破。

而经济学家沙黾农则更为乐观。他认为，在奥巴马即将访华之际，人民币升值的预期既会促使B股上行，同样也会使A股所代表的人民币资产升值，因此，A股近期将重复B股昨天发生的故事，然后走出一波跨年度行情。

信达证券分析师黄祥斌则是认为B股走势对A股影响不大的"少数派"之一。

他认为，由于B股本身盘子较小，同时也是一个边缘化的市场，对A股的影响非常有限。A股后市或涨或跌，与B股的走势关系不大。但他仍然表示，短期来看，B股将维持强势，投资者可以适当介入一些与A股相比股价较低的个股。

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