周五沪深两市双双呈高开震荡、高位调整的走势。受昨日美股道指收盘上涨的影响，承接昨日指数尾盘拉升的走势，沪深两市大盘指数今日早盘双双高开，随后水泥基建板块领涨两市，股指盘整寻求方向。就量能来看，沪深两市交易量再度出现放大，显示市场的交易情况逐渐逐渐活跃。综合来看，进入十一月以来，市场逐步进入了年报“估值”水平的成长修复过程，而相对于外围的波动影响以及通胀加速过程中，资本的结构性升温呈现了节奏性加快。

上证指数今日早盘高开于3176.14点，随后在水泥、传媒、铁路基建领涨之下，指数于震荡攀升，并在盘中触及3183.57点高点，然而石化双雄联手做空，中工建三大行震荡回落，导致沪指在触及高点之后震荡下挫，并于盘中跌至今日早盘最低点3156.99点。从支撑压力位来看，指数目前下方以5日均线为潜在支撑，上方以3200点关口为潜在压力，指数今日继续向上逃离均线密集区，暗示大盘走势在某种程度上已经突破支撑和压力线的约束。而从盘面缺口情况来看，指数下方有2635.31点和2803.86点两大短线缺口需要弥补，且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有长线回调需求。而上方指数下一个长线目标应当是去年1月22日跳空低开所留下的4818.00点—4891.28点的缺口，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报3164.04点，较上一交易日收盘价上涨8.98点，涨幅为0.28%，成交1838.87亿。

深证成指今日早盘同样高开，开盘于12994.51点，但13000点大关对深成指构成了巨大的压力，深成指因此大幅下挫，直至盘中触及今日最低点12940.99点之后，而后指数再度有所拉升，随后钢铁、地产的大幅拉升带动深成指在下午盘中触及今日最高点13082.17点。从支撑压力位来看，深成指目前缺乏明显支撑，而上方以13000点大关为潜在压力。从盘面缺口来看，深成指下方仍有11874.90和11300.03点的缺口需要弥补，而前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数长线回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报12987.20点，较上一交易日收盘价上涨85.50点，涨幅为0.66%，成交1182.67亿。

就板块来看，据报道海南国际旅游岛规划纲要近期有望获批，受此利好海南板块大幅走强，其中正和股份、海德股份、海南高速、罗顿发展、ST筑信和ST东海A涨停，板块其余个股也全线收红。基建板块今日继续走强，水泥股更是举起了领涨的大旗，其中华新水泥、太行水泥、同力水泥、福建水泥、冀东水泥涨停，海螺水泥、江西水泥等个股涨幅紧随其后。另外，赛迪传媒涨停带动教育传媒板块指数涨幅扩大，而铁路运输板块由于大秦铁路在盘中被停牌，整个板块出现回落态势。但是随着创业板强势股吉峰农机的停牌，创业板没能延续昨日普涨格局，今日全线下跌，但仍有硅宝科技和上海佳豪两只股票微涨。总的来看，今日船舶制造、运输物流、建材、水泥板块涨幅靠前，多数板块处于调整中。

就消息面来看，1、统计局表示，刺激消费优惠政策明年将会延续，无需第二轮刺激方案；2、深圳证监局确认三基金经理涉嫌老鼠仓；3、银监会新规设限不达标城商行市场准入；4、财政部首次明确企业股权可用于公益性捐赠；5、中国证监会副主席刘新华表示，将有序推出证券期货新品种；6、纽约金价连涨4天，未突破1100美元；7、纽约油价4天来首跌收盘破80美元；8、美股周四强劲攀升，截至收盘，道指涨203点，纳指涨49点。

截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票860家，涨停股票36只，其中包括S、ST、*ST类股17只。两市共计下跌股票687只，但跌停股票仅SST华塑一只，而斯米克以-5.49%的跌幅领跌两市。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中，上涨权重股共计34只，下跌蓝筹股15只，而华能国际收平，可见今日权重股中多方力量占据主导，股指在其推动下强劲攀升，后市关注量能变化，把握新的领涨品种，积极调仓换股布局市场新热点。

一周以来，指数的重心持续在震荡和风格转换中上移。根据前三季度的业绩数据测算，假设四季度较三季度环比零增长，企业全年的业绩同比增长应在30%左右，因此随着四季度企业盈利的改善，市场重获上升动力。然而由于目前宏观经济仍处于恢复期，还没到高涨阶段，因此能让股市出现大涨或者大跌的条件都不具备，但只要以3000点为价值中枢，以2800点到3200点的箱体不破位，市场走稳的基础就依然存在，因此在中期或者跨年度行情中，市场向上的概率较高。

1、再论经济退出政策

目前经济复苏已经在全球达成共识，这不仅体现在反映经济的先行窗口——各国股市上，也得到了实实在在经济数据的支持：澳大利亚和挪威央行率先加息，印度也宣布上调银行准备金率，美国经济一年多来也首次实现了正增长。此前，中国公布的第三季度数据同样表明今年GDP增速“保八”无忧。

正是在这种情况下，我们对经济刺激政策的退出是喜闻乐见的，因为这反映了经济复苏真正的实现。但是我们并不认为在经济仍未完全复苏的情况下就匆忙结束经济刺激政策，上世纪90年代日本的遭遇就已充分说明，在危急最严峻时刻过后不久就加息无疑是一个错误。因此，由于全球经济复苏的前景仍然不甚明朗，目前尚不是为财政政策踩刹车的时候，但或许可以温和收紧货币政策。

因此我们不必对经济刺激政策的退出本身感到担忧，因为其本身对股市而言并不是根本性的利好或者利空，它所反映的在更大程度上是政府对经济复苏认同度。而就我国来看，情况更要复杂一些，目前西方国家正在人民币升值的问题上不断向我国施压，人民币汇率问题有望成为周末在苏格兰举行的二十国集团财长会议的议题之一，但如果人民币一旦升值，势必将会打击我国刚刚出现了好转迹象的出口。

显然，西方国家对人民币施压是处在这些国家自己的利益上考虑的。欧盟作为我国最大的外贸伙伴，人民币升值无疑有助于改善其外贸情况；而对于美国而言，由于我国的巨额外汇储备中拥有大量的美国国债，此前美国已经通过“印钞”的方式使美元贬值，而一旦人民币的升值将使我国外汇储备资产遭受更为巨大损失。

在这种国际氛围下，即使我国央行想采取经济退出政策，恐怕也是利大于弊。如果我国一旦加息，国外的热钱必将大量涌入，其结果是：一、导致人民币升值；二、造成股市虚高。从日本的经验来看，这两种结果都绝非好事。因此，我国目前的状况不是不想退出经济刺激政策，而是不能退出。为保证自身经济稳步反弹，从而理想地退出经济刺激政策，我国政府更希望的是看到全球能实现更为强劲的复苏，而非总是在汇率上做文章。

2、短线指数上有压力 下有支撑

从技术面来看，由于指数上行已经到了一个阻力区，震荡不可避免。如果我们将9月份以来上证指数数次反弹的高点连成一条直线，我们就会发现这一阻力线在目前的点位是3180点一带，而这一阻力点位在今日盘面的走势中再次得到了验证：沪指在冲高至3183.57点之后迅速回落，可见其阻力的确较大。

不过从均线上来看，以5日均线为首的均线系统却对指数形成了支撑，并有可能转向多头排列，但由于其运行较为平缓，即使形成多头排列也无法促使指数大幅度上行。结合上一段所描述的压力位来考虑，由于目前指数的上行力度、成交情况、动能指标并没有显示出强劲的多头力量，因此指数突破阻力的难度也很大。因此在上有压力下有支撑的情况下，市场短期维持震荡的可能性很大。

总而言之，从热点变化来看，市场并没有出现持续的领涨力量，还是以板块轮动为主，这并不是主升浪的特征，考虑到指数步入阻力区，上行减缓，短期出现震荡的可能性较大。不过本周K线仍以阳线报收，而且量能较前期有明显放大，暗示有增量资金在进入，表明目前市场信心较前期有很大提高，中线股市或将继续震荡上扬。

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