8月21日盘后点评：

虽然昨夜欧美市场普遍上涨，但今日A股小幅低开，未能延续昨日强势，显示市场的恐慌依然存在，不过市场整体氛围相对之前的大跌已经明显回暖，指数上午经过小幅下探后开始奋力上攻，一度逼近3000点关口，但盘中抛压再现，指数应声回落。不过在建材，电子，农业等热点刺激下，以及在煤炭石油，钢铁等权重股的推动下，市场最终大幅收涨。

截止收盘，沪指报2960.77点，涨1.69%，成交量1431.6亿；深成指报11892.02点， 涨2.09%，成交量746.4亿。

一 热点点评

基建投资延续行业景气度 建材再成热点。从4万亿刺激计划开始，随着固定资产投资的快速增长，建材行业景气度总体保持良好。水泥行业09年1-6月份水泥产量7.35亿吨， 同比增长15%，水泥产量创新高的主要动力来自于固定资产投资的快速增长， 我们预计09 年全年水泥产量增速会超出预期。从我们跟踪的数据来看，虽然水泥行业整体处于供大于求的格局，但水泥价格波动不算大，从商务部网站上的数据来看，除了矿渣硅酸盐强度42.5水泥从08年的最高点到目前跌幅达到17%左右，其余的产品基本在10%以内，而当前水泥价格又有回升态势。价格变动小，而水泥销售在政府固定投资者带动下出现大幅增长，所以绝大多数水泥企业中报相当亮丽，增长在50%以上。我们认为水泥行业景气度会在固定资产投资快速增长，未来房地产复苏的带动下延续。考虑到西北部地区国家基建项目多，未来水泥需求潜力更大，而且煤炭成本更低，我们建议对西北部区域性水泥企业赛马实业，冀东水泥，祁连山等给予重点关注，当前行业龙头海螺水泥H股价格比A股价格高出20%多，也建议给予关注，还有广东唯一的本地水泥企业塔牌集团在落后产能不断被淘汰的过程中将大大受益，投资者也可以给于关注。除了水泥之外，玻璃行业的南玻A，以及做石膏板的北新建材等建材企业未来房地产的复苏中业绩也有望大幅提升。

二 宏观面及技术形态分析

宏观面上，消息人士透露，虽然本月信贷总体规模环比有所增长，但个别银行已开始对公司贷款投放进行控制，下半年银行信贷收紧力度正在加大。上述人士称，截至8月20日，新增人民币贷款为4000亿元，预计全月新增贷款在5000亿元左右。

点评：货币政策、新增贷款一直被投资者密切关注，市场的传闻也比较多， 因为其直接影响到经济的发展和资本市场的流动性。当前货币政策微调和新增贷款相对减少为市场所担心，政策微调体现在货币适度收缩和对入市资金的控制上，而下半年新增贷款目标为3万亿左右，平均为每个月约5000亿，新增贷款总体呈前高后低的趋势。对于货币政策，从温家宝总理和央行管理层的公开言论可以获悉当前宽松货币政策已经被定调，而结合新增贷款的情况来看，全年新增贷款创新高已经可以确定，这意味着下半年投资者面临的市场仍然流动性很充沛。未来政策的微调仍会对投资者心理带来负面影响，会给市场带来短期冲击，而冲击力度需要结合市场来看，如果在敏感高位，可能短期影响还比较大，届时投资者可以防范，不过微调不改变大的政策方向，所以也不会影响市场中期趋势。

技术上，今日沪指突破5日均线的束缚上攻，而且市场成交量稍有放大，显示市场气氛有所好转，虽然市场技术形态整体依然不佳，但企稳态势渐显，市场形态有望反转，反弹幅度和速度还需要进一步关注成交量的变化。

三 后市展望

市场继续反弹，虽然成交量依然不如人意，盘中仍存冲高抛压，不过市场氛围相比之前的大跌明显回暖，我们认为市场将步入企稳、反弹阶段，而且就个股而言，市场已经跌出精彩，一些个股有望出现报复性反弹，结构性机会将出现。从低迷的成交额可以看出，经过连续杀跌的空方动能逐渐枯竭，而多方开始试探性进场，市场气氛有所好转，随着市场信心的恢复，大盘会随之企稳，超跌的市场有一定反弹需求，我们并不认为这个过程会一蹴而就，但这种态势会使市场进入到企稳、反弹阶段。从八月初开始的大跌为期近半个月，最大跌幅约26%，跌速不亚于大熊市，而很多个股跌幅超过了30%，我们之前分析过市场的推手依然健在，而且从当前披露的数据来看，第二季度上市公司业绩绝大多数环比增长，反映出市场内在价值也

随着经济的回暖在提升，在这种向好的大背景下，我们认为这类超跌就会跌出精彩，跌出个股的布局机会，建议投资者选择超跌优质品种，逐步逢低介入，相比约30%的跌幅一些个股完全有希望出现10%以上的反弹。

四 操作建议

操作上，我们建议投资者逢低介入超跌优质股，考虑到市场企稳前期有所反复，可以采取低位逐步建仓的方式。

投资线索上，我们首先建议投资者关注调整幅度较大，业绩向好的行业，例如能源，消费，建材，基建。其次是下半年产品价格有望提高，销量有望持续向好的行业，例如化工，工程机械等。

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