第一次到3200点，第二次到3300点，市场的格局已经转入到了震荡阶段。虽然看起来20日均线似乎有一定的支撑，但这也不过是一层纸而已。还有人在坚持的看多，我们不否认长期市场是不错的，但短以及中期继续盲目看多实在是不明智的。继地产和银行进入调整之后，今天有色也终于扛不住了。外盘金属经过冲高之后开始出现回落的走势。A股有色板块也开始出现扛不住的势头。小头部已经逐步构造完毕了。试问市场还有何推动力量？三驾马车已经进入休整期，煤炭、钢铁也没有了冲劲。还有什么能够带的动大盘呢？所以这阶段是震荡的阶段，也是三线股活跃的阶段，这几天活跃的都是三线股，不否认调整中市场也有机会，但操作起来难度是很大的。没有只涨不跌的市场也没有只跌不涨的市场。调整是必要的也是健康的。

炒股要听党的话，管理层早已经发出了警告，并采取了措施，第一次的警告是当前的股市楼市不正常。第二次银监会开始控制贷款流向。而昨天则正式表态货币政策将微调。一系列的信号早已经说明了市场将进行调整。技术上也到达了3500的压力线。这个位置必然会出现调整。虽然今天大盘靠地产以及银行股的回拉能够收复失地，但银行和地产的上涨也仅仅是反弹而已，短期不具备上攻的条件。地产和银行股在这个位置会继续震荡试探支撑。这个格局短期内是无法改变的。我们现在考虑的问题是市场以何种方式完成调整。最好的方式是高位震荡，能够以时间换空间的方式来进行调整。此外就是构筑成复合头部后继续下跌，那么至少要到3000点才会获得支撑。甚至3000点都会击穿。从长期角度来看，我们是希望深度调整的，能够把2650的缺口补上是最好，这也是极限位置。目前看，外围资金充沛，大幅下跌还是比较困难的。总之调整的格局已经确立，至于用什么方式就要进一步观察了。

从长期趋势来看以及管理层的意图来看，本次调整依然是技术性的修正。管理层也不可能把半年以来形成的市场基础打破。但如果不调整的话，恐怕未来是更可怕的。本轮上涨初期阶段是超跌后的修复，而后一个阶段是对未来经济复苏的预期，也是对未来通胀的预期。实际上企业的基本面尚未明显好转。但预期能否实现是一个很大的问题。也是要继续观察的问题。也就是说我们的这轮行情是对未来预期的行情，不是价值回归的行情，预期是很飘渺的事情，是不确定的事情。所以此时一味的看多实在是风险太大。股市中有句话说得好，调整并不可怕，可怕的是不调整！

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(七月投资 赵文)

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