随着6月份信贷规模及狭义与广义货币增长率数据的公布,在市场上引起了广泛的议论,现在流动性确实非常充裕,低成本的资金对推动经济发展起到了越来越大的作用。但也有人根据自己的计算,认为有部分信贷资金正在流向股市与楼市,并据此认为现在这样的资金投放是不正常的,蕴含着巨大的风险。

    按照目前的政策,信贷资金是可以进入楼市的,只要符合规定,风险可控,即便进入楼市的信贷资金规模大一些,也不会有什么大问题。但信贷资金现在还是严格禁止进入股市的（用于定向的股权购并除外）,如果真的有大量信贷资金通过各种途径间接地进入了股市,问题将是非常严重的,不仅表明银行的信贷投放与监管出了漏洞,股市的行情也被扭曲了,一旦开始查处信贷资金违规进入股市,股市很有可能暴跌,银行体系也将暴露出巨大的黑洞。

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    很遗憾,那些信誓旦旦说信贷资金入市的人并没有明确指出信贷资金入市的渠道,他们之所以认为信贷资金进入了股市,是根据信贷规模与固定资产投资数据计算出来的,看到信贷规模远远超过固定资产投资,就认定有相当部分的资金并没有进入实体经济,既然这样,这些资金一定是进入股市了。就在这个时候,股市上涨,成交量放大,似乎也从一个侧面印证信贷资金真的入市了,且成为股市上行的重要因素。但一个简单的事实是,银行投放的信贷资金并不是全部用于固定资产投资的,也可能被企业用于补充流动资金和贸易结算,甚至可能是用于归还债务。以信贷资金与固定资产投资之间存在数字差就断定信贷资金进入股市是武断的,很难说服人。

    应该承认,信贷资金进入股市的现象不可能绝对不存在,过去国家审计局也查出过一些企业将信贷资金用于申购新股的问题。但从企业的实际情况出发,现在似乎很难有用信贷资金进入股市冒险炒股的内在动力,特别是对国有企业来说,根本没有这样做的必要。进一步说,银行又有什么必要支持企业炒股票呢？以其目前的监管手段,要查清信贷资金的流向并不困难,银行会纵容这种行为发生吗？国家审计局最近也查处过一些银行的违规放贷问题,其中很多是贷款不合理使用,但并没有流入股市。诚然,广义上的不可能并不等于没有个案发生的可能,在某种特殊情况下,信贷资金进入股市恐怕也是事实,但这只是个别现象,规模不可能大。现在要求银行加强监管,防止信贷资金违规进入股市是必要的,但断定信贷资金已大量进入股市则有点哗众取宠。记得在一季度末已经有人提出信贷资金入市的问题,后来有关方面明确表态,没有证据说明这一点。如果有证据的话,有关部门早就查处了,总不至于现在是引蛇出洞,等到它兴风作浪、造成危害后再来个一网打荆

    有没有信贷资金入市是值得好好研究的课题,只是我们现在还没有看到这方面有严肃的研究成果公布,只是听到信贷资金入市的传闻在满天飞,这既会干扰管理层的决策,也会带来混乱,不利于股市的平稳运行,对此是要予以警惕的。

    【作者：桂浩明来源：上海证券报】(责任编辑：徐军程（实习）)