中信金通杜泉

    本周一沪深两市继续强势上攻并再创反弹新高，上证综指站上3100点整数关口，成交量大幅放大。对于后市行情发展，笔者认为，随着半年报本周开始披露，上市公司中期业绩表现成为市场关注的焦点。同时，后市若蓝筹行情完结之后，市场转向问题也值得关注。

    半年报有望相对乐观

    7、8月份A股市场将迎来上市公司2009年业绩“中考”，7月10日，华东数控将成为沪深两市第一家披露2009年中期业绩的上市公司。从历史经验来看，首先披露半年报、年报等重要业绩报表的上市公司业绩都有较好表现，这一次也不例外。华东数控昨日公告将公司上半年业绩预测由原来预测净利润同比增长30%向上修正至同比增长100%-130%。受此利好提振，该股继上周五涨停后昨日再度报收涨停。可见，华东数控的超预期业绩增长获得了市场的高度认可。那么，今年上市公司中期业绩整体状况如何呢？

    一方面，从已发布业绩预告的上市公司业绩来看，业绩预亏、下滑的上市公司数量占比近6成，但是金融、石化等权重板块业绩却有着良好表现，如中国石化预告中期业绩将增长50%以上。权重板块虽然公司数量不多，但业绩却能对市场起到举足轻重的作用；另一方面，已发布的上市公司业绩预告绝大多数是在今年4月份年报公布时发布的，当时经济形势不明朗，很多公司的预测都显得比较保守。随着近期行业需求的逐渐转暖、PMI指数连续4个月位于临界点以上、6月份单月发电量同比正增长等积极因素的出现，二季度上市公司所处行业基本面得到一定改善，业绩有望回升甚至超出公司原来的预测水平。

    统计数据表明，截至目前有297家公司二季度业绩环比增长，占到已预告公司总数的近一半。与此同时，一些上市公司在近期对中期业绩进行了向上修正。据统计，截至上周五，有近20家上市公司向上修正了中期业绩。由此表明，在宏观经济复苏态势进一步显露背景下，上市公司业绩也在逐步好转。总体来看，今年上市公司半年报相比于去年年报以及此前的投资者预期要乐观，金融、石化、房地产等权重行业业绩将有较好表现，煤炭、有色等行业中规中矩，外贸行业业绩或表现较差。

    适时休整利于长远

    从上述分析可以看到，上市公司业绩有望逐步走出低谷，走向复苏，这对于A股市场长期走势有着积极重要的意义。不过，眼下市场似乎已经较好的反映了经济复苏以及上市公司业绩回暖的预期，随着指数近期呈现量价齐升的加速上涨格局，市场未来的转向问题值得关注。

    以往经验来看，一轮完整的上升行情往往是由低价题材股开始，由大盘蓝筹股终结。自5月以来，市场已把反弹领头羊的接力棒交到了大盘蓝筹股手上，从时间上看，蓝筹股主打的“二八格局”已经历了两个月有余；从空间上看，5月以来大盘涨幅超过26%，不少大盘蓝筹股同期涨幅都在30%以上。2007年“5·30”后蓝筹行情持续时间也就在三个半月左右，一定程度上来说，本轮蓝筹行情开始逐步接近尾声，或者说蓝筹行情正在进入最后疯狂阶段。而一旦蓝筹行情告一段落，市场又将走向何方？

    从经济基本面来看，先行经济指标开始出现明显好转，上市公司业绩也有望逐步复苏，关于经济复苏的担忧得到逐步缓解，我国经济的健康持续增长将支撑股市长期走强。但是随着经济的好转，宽松货币政策等预期将发生变化，加之IPO重启后融资以及再融资不断、限售股减持呈现升温趋势等负面消息影响，市场在未来一段时间内或将经历一番震荡。这即是技术上的压力，也是形势上的要求。但笔者认为，适当的回调和休整有利于市场在未来更长的时间内健康运行，从而走出更加波澜壮阔的大行情。