证券时报记者于扬

    本报讯日前，东北证券发布的下半年A股投资策略报告预测，下半年积极政策在经济复苏初期将得以持续，助推股指向高估值区间运行，股市可能将演绎冲高回落的中期调整态势，直至年末在外需恢复预期下企稳回升。未来合理估值区间2300～2700点，冲高峰值3250点左右，对应静态市盈率为约33倍。

    东北证券金融与产业研究所所长袁绪亚介绍该报告时强调，当下市场估值水平已经恢复到了经济复苏阶段合理估值的上轨区域，后市面临着两种选择：一种是市场以时间换空间的形式来迎接经济复苏、上市公司业绩的恢复，最终以业绩支撑估值、估值带动股指运行的特征来实现股市的由熊转牛；第二种是以股票市场较为常见的运行方式，即“超跌反弹—回归合理—超升至高估—向下纠错调整”的完整运行周期来实现股市的轮回。市场正以第二种运行的方式在演绎。综合来看，下半年A股市场结构性高估值面临货币变数制导，从而形成冲高回落的中期调整趋势。不过，市盈率与市净率非对称性调整特征决定了不会再创市场新低。