从本质上来说，证券市场是一个长牛与短熊的格局。面对熊市应坚信牛市必然到来。站在历史的高度去洞察长牛与短熊的格局，身为投资者的你只要坚持长期投资，就可以有效规避短熊的风险，获得长牛的持续收益。

    股市发展中的一次次牛市与熊市，也如战争与和平的相互交织一般。牛角是向上攻击，寓意股价向上；熊掌则向下挥击，象征行情下滑。从美国200年的股市变迁和中国股市19年的市场变化来看，股票市场也总是牛来熊往。

    在市场浸淫越久，就越应明白牛市和熊市的变化是不可预测的。人们往往在牛熊变化面前束手无策，甚至陷入盲目的波段操作中去。其实，在牛熊转换的背后隐藏着一个惊天秘密：从本质上来说，证券市场是一个长牛与短熊的格局。即证券市场长期是“牛”，“熊”只是其中一个短暂的阶段。

    从短期看来，牛熊是不断变换的，是相互均衡的，但从一个足够长的时间跨度里，市场是呈现完全牛市的局面，熊市只是市场在岁月长歌中的小插曲而已。据美国200年历史上的资产收益率表现证明，股票价格总体上具有不断向上增长的长期历史趋势。这是股票基金长期投资能够盈利的重要理论依据，也是长牛与短熊的形成原因。

    与市场价格总体不断向上增长的长期历史趋势相比，那些短期的下跌只是市场在岁月长河中的小小波浪而已。坚持长期投资，让时间帮助投资收益发酵。一些当时貌不惊人的收益率，只要坚持足够长的时间，结果就会让人不可思议地大吃一惊。设想你身在1802年的美国时，且只有1美元现金的话，如果当时你投资债券，那么经过200年，也就是2003年，你的1美元将变成1090美元。

    应该说，市场本质属性就是长牛短熊的格局。社会的进步表现在经济上就是GDP的增长，这将决定全社会企业的盈利增长，从而带动股票价格的上升。之所以国外股市上百年的历史整体能演绎上涨格局，就是由人类社会追求不断进步的本质所决定的。

    面对熊市要像在战争中坚持对和平的向往，坚信牛市的必然到来。站在历史的高度洞察长牛与短熊的格局，身为投资者的你只要坚持长期投资，就可以有效规避短熊的风险，获得长牛的持续收益。

    （汇添富基金刘劲文）