消息2008年对于我国资本市场是不平凡的一年，在国外金融危机及国内经济增速放缓的影响下，上证综指从最高点计算最大跌幅超过70%。12月5日中信建投证券举办2009年度投资策略报告会，共同研究在国外金融危机背景下我国的宏观经济形势、行业发展前景及趋势。

    中信建投中信建投农林牧渔、食品饮料行业首席分析师郑绮女士以《在希望的田野上》为题做了精彩演讲，郑绮表示，我们还非常看好农产品流动与加工，对它的行业前景非常看好，目前我国农业产业链上一些利润分配，我们看到在流通领域根本不同的品种是获利不同的，加工领域的利润都是比较稳定的，基本上都是大于了生产者的获利能力，所以我们对加工企业和流动企业还是比较看好的。还要说明的是，就是由于我们现在整个加工企业还没有达到垄断的程度，因此对于上游的控制能力应该还是很差的，也不是说所有的加工行业都值得投资，其实可以看到在07年的时候大的食品巨头，对整个种植业和养殖业的控制达到获利的产业链。从双汇的角度来看，08年的时候猪肉价格上涨，全球500家其中泰森公司也是以养殖为主的，他赚的是盆满钵满的，但是双汇由于猪肉价格的上涨他的利润在下降，和世界级的加工企业的走势是相反的，就是因为他没有达到食物链的控制。猪肉价格的下降双汇受制于成本的影响，毛利率可能有一些回升。

    对于农业机械来讲，即使中国将来小农经济，中国农业机械化的程度也会大幅度提高，我们非常看好中国农业机械化的发展方向，从国家的角度来说，我们国家的机械化的水平也是在不断的提高的。整个对农机的利润率不是特别看好，就是说绝大部分只要纳入农机产品补贴目录的农业机械，它的年涨幅都受到一定程度的控制，都超过5%，也就是说进入这个目录越多，利润可能受到的影响就会越大。所以农机行业有可能存在着有销量没利润的情况，所以农机这一块我们是看好行业，但是对于上市公司并不看好，这是我们提到的未来投资上市公司的情况。农用车的比例应该说非常小，主要是关于农用车道路交通管理的措施影响了农业车的发展。现在基本上是轻卡取代了四轮农用车的市场份额，农用车上市公司有两家，也是亏损的，所以也没有很好的投资价值。

    化肥和农药，化肥和粮食产量是高度相关的，粮食产量如果增长的话，化肥的施用量还是增加的，但是和设用面积也是相关的，中国化肥的使用效率是很低的，中国在全国两千多个县正在实施测土配方，就是政府作为公益的事业，免费为农民测量土地，看土地是缺什么补什么，而不是单纯普通的施用，如果这样实施下去，化肥的产量有可能就会和粮食产量的相关系数下降。而且从化肥不同产品来说，现在氮肥磷肥的产能是过剩的，另外有机复合肥应该有更好的发展，也就是说更高的科技含量的肥料有可能将来是更好的。

    对于农业行业来看，整个盈利情况是稳定增加，但是现在没有合适的投资标的，主要上市公司18家农业公司当中有8家都是生产草酸磷的，而草酸磷整个产能扩张极快，根本测算，基本上国内现在草酸磷的产能已经能够满足全世界的需求了，在这种情况下，未来草酸磷的价格肯定会急剧下降，也是存在很多的问题。我们看到这些就会觉得很失望，实际上好像没有给大家在田野上带来很大的希望，我们实际上还是觉得要对三农政策有一个正确的理解，要理解到农业的弱势性和上下游的关联性，我们现在还是看好对整个农业上下游能够有很好控制的行业。从狭义投资的价值来看，我们刚才推进了北大荒和双汇发展，基本的逻辑也给大家做了介绍。

    三农问题是一个社会问题，牵涉到社会的方方面面，在三农问题当中农民增收是首要的核心问题，也就是说和农民增收有利害冲突的事件都会得到政府的压制，对农民增收有利的事情会得到政府的扶持，从这个角度我们也可以考虑到农业服务型公司和农业增收之间的关系。国家对农业行业加大投入，长期来说是对农业和相关上市公司的发展提供了良好的氛围，但是农业和上市公司的发展受到了所属的发展规律的影响更大。依靠国家政策很难做出价值投资判断。因此在2009年投资选择上，我们看好稳健经营的北大荒还有受制于猪肉价格下降的双汇发展，这就是我今天演讲的内容，谢谢大家。