适当关注破净个股机会

中国银河证券研究所：国内经济下滑势头严重。备受关注的三季度宏观数据公布，除了第三季度GDP增长9%、M1增长9.4%低于市场预期以外，另外一个值得注意的数据是工业增加值，9月份同比增长11.4%，比8月份继续回落1.4个百分点（8月、7月分别是12.8%、14.7%），如果剔除每年2月份的特殊情况之后，这是2002年以来的最低水平。

利好政策不断推出有利于恢复市场信心，但是实际发挥作用还需要一定时间。放松的调控政策不断推出以及对未来利好政策的预期，是支撑市场的最主要因素。货币政策已经全面进入放松周期，财政政策方面的减税措施将不断推出。结构性政策方面，上周实行的房地产放松政策比市场预期更快、更积极，股市政策上，大股东增持、融资融券等一系列举措密集出台，并且还将继续。这些措施在一定程度上有利于市场信心的稳定。不过短期内我们也不能对此太过乐观，由于时滞的存在，这些政策实际发挥效用还需要一定的时间。

我们认为短期内市场仍将维持弱势格局，在国内外诸多不稳定因素明朗之前，投资者还需继续谨慎。投资机会上，连续下跌后部分股票的价格已经跌到净资产以下，长期投资者可适当关注。

下行趋势仍将延续

光大证券研究所：近期外围市场金融危机越演越烈，随着香港恒生指数大幅下探，沪指也未能有效守住1802点的前期低点，并呈现加速下行之势。本周三季度业绩进入集中披露期。受原材料成本上涨、销售价格下跌等因素影响，已公布季报的645家公司，第三季度业绩环比下降16.7%。考虑到财政政策的放松短期内还无法提振上市公司业绩，在内需和出口增长不力的情况下，未来上市公司业绩增长或将进一步放缓。

从工商银行和建设银行的季报来看，业绩同比增长分别为25.54%和12.11%，增速明显下降，同时，它们也分别计提了13.90亿美元和6.73亿美元的减值准备。在上市公司不断爆出持有金融衍生品损失的情况下，次贷危机正通过金融资产和实体经济等多方面向国内企业传递。这将进一步增大投资者担忧，并不断调低估值。

综合而言，随着金融危机向国内不断传递，上市公司业绩增速逐步回落，在外围市场震荡加大的情况下，投资者恐慌情绪将加重。在没有实质性政策利好推出之前，股指有加速向下的趋势。

破位之后或发生变盘

西南证券研发中心：本次的调整从2007年10月的高点6124点开始，截至昨日最低的1722点，最大下跌幅度超过了70%；如果以2005年6月低点998点至6124点的大牛市行情来看，本次的累积回落已经吞噬了涨幅的85.9%。无论怎么计算，这种下跌幅度，在A股历史上只有在1993年2月-1994年7月出现过一次类似的情况，但当时的市场规模很小。因此，本轮的下跌幅度已经足够，未来即使有新低，偏离也将十分有限。当然从时间上看，似乎还不充分，但指数可以通过震荡的方式，而不是以连续下跌的方式，等待调整时间的最终完成。总体上看，指数新低仍不可避免，需要关注的是下破之后可能发生的变盘机会。

积极政策的短线刺激难显

招商证券研究所：现在投资者普遍对未来积极的宏调政策持谨慎态度，普遍认为外需萎缩、房地产不振、消费后劲不足（股市财富负效应）等将会使得宏观经济明显减速。由于对这主要的三个负面因素并不存在“速效药”来解决问题，投资者普遍预期宏观调控政策并不会改变经济的下滑趋势，而只能平滑经济周期。在此种预期下，即使出台积极的宏调政策，短期对市场的刺激效应也较小。

在各种因素影响下，我们预期2009年上半年我国的GDP增速将下降为8%左右，上市公司业绩增速“下降最快”的阶段将会结束，我们判断届时市场将会形成中长期底部。

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