高盛集团称，在原油价格复苏之前，在未来三个月内，大宗商品表现将落后于股票、债券和信贷市场。

高盛集团周二公布的报告称，将原材料短期前景下调至“减持”，预计大宗商品市场将下跌10%，相比之下，股票市场将有0.4%的回报，成为资产配置首选。不过，在未来12个月里，大宗商品表现将超越股票表现，成为最佳的资产类别，回报可达10%。

本周彭博大宗商品指数跌至12年低点，今年以来，原油和铜领跌大宗商品市场。长达十年的牛市，促使农民、矿产商以及原油生产商增加产量，各种商品库存持续攀升。而美元走强和能源价格的下跌，使得商品生产成本下降，产量更多，可能拖长大宗商品价格下跌时间。

“尽管大宗商品价格大幅下跌，我们看到短期内市场仍然偏向下行。”高盛策略分析师在研究报告中写道，“低油价使得大宗商品市场的整体成本下移。”

高盛集团称，石油、黄金、铜价格面临进一步下降的风险。该行预测今年上半年大多数时间纽约西德克萨斯中质（WTI）原油将在40美元一线徘徊。纽约原油去年6月见顶以来下跌近60%，目前在每桶45.55美元的水平。

随着油价下跌和美元走强，导致生产成本下降，相比远期合约，大宗商品期货近月合约将受到庞大的库存打压，形成正向市场结构。近月期货合约到期的时候，想要继续持有原油期货头寸的投资者控股得抛售低价的合约，买进高价的远月合约。这使得投资者的展期收益为负，进一步侵蚀了投资回报。

高盛集团称，到2016年，随着供应增长放缓和库存回到正常水平，油价将朝着生产的边际成本靠拢，今年年底WTI原油和布伦特原油价格将分别回升至每桶65美元和70美。

该行称，从12个月的角度来看，期货合约展期收益率未来几个月有望改善（尤其是石油库存增速放缓），在未来的几个月。该行建议买入钯、镍和锌，基于中国经济放缓而沽售铜和黄金。

去年中国经济增长7.4%，创下1990年以来的最低水平。中国是世界上最大的金属和能源消费国。

追踪22种原材料价格的彭博商品指数周三报100.97点，本月下降了3.2%。该指数周一触及99.91点，创下2002年以来的最低水平。

高盛分析师称，供应调整后，大宗商品将提供资产多元化的好处，同时防止潜在的通货膨胀上升的风险。

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