在央行降息利好消息带动下，周一沪指高开高走，盘中不断刷新自2011年11月以来三年新高。

截至午间收盘，沪指报2535.51点，涨48.72点，涨幅1.96%，成交2065亿元；深成指报8591.68点，涨259.38点，涨幅3.11%，成交1530亿元。

盘面上，各大板块涨多跌少，券商股大涨近8%领涨两市，保险、房地产板块涨幅均超4%紧随其后，人脑工程、啤酒、民营医院等概念股表现相对弱势。

个股方面，北辰实业、泛海控股、保利地产等30只个股涨停。停牌近半年的百视通和东方明珠今日复牌，复牌后双双一字涨停。

消息面上，央行自11月22日降低金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。

有券商表示，降息政策出台超出市场预期，提升股市估值，提高实体经济盈利水平，属于实质性利好。降息对蓝筹股整体属于利好，地产、建筑、电力等多数行业受益明显，对银行股的负面冲击为短期。从指数运行趋势看，上证指数在2500点下方徘徊半月后在系列政策助力下将会强攻2500点整数关口，并且进一步打开上升空间。

券商基金保险谈降息 三方面对股市产生积极影响

对于央行上周五的降息，市场人士反应普遍比较积极，包括券商 、基金、保险等在内的机构纷纷表示，在市场仍处于做多氛围的情况下，降息可以降低企业融资成本利好实体经济，也会对股市有实质性提振作用。

券商：三方面对股市产生积极影响

部分券商研究所在上周五当晚就第一时间组织了电话会议进行解读。部分券商人士认为，降息利好或推动市场继续走牛。

民生证券宏观研究团队认为，降息至少从三方面对股市产生积极影响。首先，基准利率下降，将继续压低无风险收益率，股市吸引力上升。其次，对信用风险担忧减弱，表现为风险溢价的下降。前面两点走的是市场估值提升的逻辑。最后，降息周期的终极目的还是为了带动经济总需求上升，在估值提升后还可以走企业盈利改善的逻辑。

在策略方面，国金证券分析师认为，央行在年内推出降息措施，超出市场预期，央行事实上打开了降息降准的总量之门。实体经济从此次降息中能获益的程度有限，预计信贷的规模短期内仍难有起色，商业银行出于自身盈利和风险偏好降低的考虑，预计在给实体经济让利的结果上会打上一个折扣。股票市场正求得其所，对于目前依赖于杠杆驱动的股票市场而言，降低利率无疑是大利好。A股无论在预期上还是实际流动性上都获得显著支持，将延续强势。国金证券认为，最受益的是可以加杠杆的虚拟类型资产地产和证券行业。此外，根据利息费用占利润的比重，高负债率行业也将获得利息支出上的减缓，主要排序是造纸、钢铁、有色、交运、农业。

有地产研究员认为，降息对行业构成实质利好，降低按揭成本约3.1%，影响企业税前利润约5.9%。降息是个周期，未来利率仍可能下调，而降息周期中行业基本面会明显提振。经济或者行业如果无起色后续仍会有刺激措施出台，行业层面可能放宽营业税减免期限或者减免契税，目前板块处于较低配置水平，未来估值水平和基本面都有提升空间，看好行业周期拐点和板块表现。

也有券商相对谨慎，其认为降息操作本身属于动作大、效果小的策略。现在贷款利率已经市场化定价，基准贷款利率的调整的影响比较有限。但更关键的是，降息反映了决策层稳增长意愿明显变强，反映了货币政策进一步宽松，暗示其他部委也都会争相出台政策，所以会有组合政策。所以，降息是信号，传递了高层稳增长意愿更强的信号。降息和其他宽松政策，总体上是利好经济和市场的。会让“二级火箭”飞得更快更远。

基金：降息提振股市信心

在基金看来，降息将使社会无风险收益率的进一步下行，不仅可以降低企业融资成本利好实体经济，还会对股市有实质性提振作用。

针对央行的不对称降息以及金融机构存款利率浮动上限调整，上投摩根基金认为，本次降息延续了“降低社会融资成本”的政策方向，时间上稍早于市场预期，因此对A股整体影响正面。大成基金(微博)则表示，央行降息一方面是对中央要求降低融资成本的回应，另一方面则是随着油价及大宗商品的持续下跌，当前通胀压力不大，为降息提供了较好的时机。

沪深多家私募基金表示，降息意味着社会无风险利率的进一步下行，对实体经济和股市都会形成利好。沪上某私募合伙人表示：“目前来看，前期债市对降息的预期得到确认，央行宣布降息坐实了前期预测，支撑股指上行的基础得以出台，接下来股市有望有较好的表现。”

博道投资认为，基准利率传导面广，信号作用强，是降低企业融资成本的最有效方法。从央行此前降息历史看，每一次降息均不止一次，其中1996-1999年降息7次，2008年降息4次，1990-1991年降息3次，2012年降息2次，“本轮经济周期叠加了人口红利的消失，经济下行时间和幅度较大，预计降息次数将超过4次，降准也指日可待。”

南方一家私募基金表示，将会重点关注地产行业的事件性套利机会。

保险：降息利好保险股

保险业内人士认为，央行不对称降息，为保险行业送来大礼包。

今年以来，保险行业一改前几年的颓势，保费收入稳定增长，随着投资收益的提升，业绩高企。但唯一让人不爽的是，退保率有愈演愈烈的态势，有的甚至高达三分之一。险企在退保上承受较大压力。

三季报显示，新华保险前三季度退保金额达279.6亿元，其退保率也较去年同期的4.9%增加至5.5%。新华保险面临的并非个案。同期中国人寿退保金达到826.45亿，同比增长高达64.6%。据统计，前三季度，四大上市险企退保金共计1415.5亿元，约是净利润总和的两倍，流量退保率的显著增加，已对企业现金流形成较大影响。

调查显示，退保主要是源于理财型产品，尤其是银行渠道的理财型产品。市场人士预期，银行利息下降后，保险产品竞争力就有相对吸引力，可以减缓保险公司退保压力。

降息对于险企而言，另一个实实在在的利好则是对净资产的修复。

人保资本一位人士告诉记者，降息或将刺激股市进而减少保险公司浮亏。因为保险公司在计算准备金时会按照公司预先锁定的投资收益率计提，使得负债的上升幅度小于资产，进而提升净资产。

此外，降息利于中短期债市的走好，由于保险公司在债券的配比较高，因此，降息也会提升保险股的每股净资产价值。

水涨船高 流动性和改革引领估值修复

降息提升风险偏好，流动性和改革引领估值修复，市场积极进取氛围渐浓，维持四季度《再上台阶》的策略判断，市场今年以来持续反弹的核心逻辑“系统性风险降低和流动性改善”的逻辑在不断强化。主题短期重点推荐国企改革、核电核能、土改；行业配置推荐运输设备、非银、公用事业及环保，短期增加对降息受益的行业例如房地产的关注。

1、基本面平稳，流动性和改革引领估值修复

降息提升风险偏好，流动性和改革引领估值修复，市场积极进取氛围渐浓，维持四季度《再上台阶》的策略判断，市场今年以来持续反弹的核心逻辑“系统性风险降低和流动性改善”的逻辑在不断强化。近期市场主要背景为：1)经济风险可控，地产基本面平稳且持续改善，11月前三周30个城市地产销量较好，外围经济平稳；2)流动性持续宽松，除降息以外，注册制、资产证券化等促进融资成本降低的政策不断推出；3)各领域市场化改革如土改、盐改等改革催化剂不断涌现，反弹催化剂不断。

2、主题：重点关注核电核能、地方国企改革和土改

金融等权重板块起舞，市场主题投资分化，我们最近维持首推核电核能、地方国企改革主题不变，并作为2015年主题推荐的重点候选方向之一，需要继续高度重视。临近年底，各项政策规划陆续出台，在政策风口中，土地流转改革再次纳入短期重点关注主题之一。

3、行业配置：首选运输设备、非银、公用事业及环保

短期对市场有重要影响的因素是央行的降息，这可以进一步提升市场风险偏好，兜底系统性下行风险，我们维持对市场积极有为的观点，后续市场的风险主要源于通缩担忧，观察时间点在明年二季度前后。11月首选的三个行业是运输设备、非银、公用事业及环保，短期增加对降息受益的行业例如房地产的关注。重点行业短周期跟踪的主要变化是： 1)环保部召开全国环保系统电视电话会议，环保部部长周生贤在介绍要着力抓好的重点工作时强调，要全面实施《水污染防治行动计划》(以下简称“水十条”)。“水十条”是“向污染宣战”的“三大战役”之一，是继“大气十条”之后的又一重磅政策；2)11月19日中铁建签署尼日利亚百亿美元铁路项目合同；3)21日央行宣布非对称降息，其中贷款利率下降0.4%，这有助于非银行业保险和券商的机会。