监管层四日三提注册制改革释放信号：真的要来了

在沪港通上周正式启动后，注册制改革正成为当前牵动市场神经的热词。四日内，国务院和证监会三次提到注册制改革，而且措辞已经由"推进"改为"抓紧出台"和"抓紧提出"，笔者认为，这种提法的变化释放了一个积极信号，市场呼吁已久的注册制改革已开始提上日程，改革真的要来了。

11月19日，国务院常务会议提出"抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新型企业上市门槛"，而就在一年前的11月15日，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出"健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革。一年的时间，关于注册制改革的提法已由"推进"改为"抓紧出台"。

11月19日，中国证监会副主席庄心一也表示，监管部门正在推动股票发行注册制改革，当前正在与市场各方一起集思广益、积极论证。 11月22日，中国证监会副主席姜洋表示，证监会将抓紧研究提出股票发行注册制改革方案。

四天之内，对于注册制改革，从国务院提出的"抓紧出台"到证监会的表态"抓紧提出"，笔者认为，"抓紧"不仅是对注册制改革进程的再定调，而且也给了市场一个明确的预期。

事实上，自去年十八届三中全会我国明确提出股票发行注册制之后，中国资本市场便围绕这个目标掀起了一场全面而深层次的改革。

从法律基础来看，对注册制改革起关键作用的《证券法》的修改正在积极推进，根据全国人大常委会此前发布的2014年立法工作计划，《证券法》修改将在12月份初次审议，即通常所说的"一读"，而其最终发布则要经历"三读"。修订案正式发布后通常还有半年的过渡期再正式施行，届时注册制改革方案就有了落实的法律基础。

从相关配套措施的完善来看，一套以注册制为中枢的监管体系正在形成。从新股发行制度改革到退市制度改革；从并购重组改革到新三板、区域市场改革；从进一步完善信息披露到加强发行承销环节的制度等等，这一系列的改革都为注册制改革打下了坚实基础。

有了立法和配套措施为注册制保驾护航，可以说，注册制推出的环境正日益成熟。(证券日报 .安.宁)

老法师看盘：今天才是决战

在压抑数日之后，昨日市场再次迎来强劲上扬行情 。受央行降息影响，昨日沪指高开高走，盘中三年新高。同时，两市共成交5844.1亿元，也创出历史天量。

对于昨日的行情，几乎可以用“毫无悬念”来形容。大盘毫无悬念地高开，毫无悬念地大涨创新高，毫无悬念地放出天量，这就是多头在宣泄激情。降息了，钱多，就是那么任性。

再看个股表现，热钱在疯抢券商股、保险股，还有地产股。尤其是地产股，招商地产、保利地产、泛海控股、北辰实业，一大波地产股强势涨停。而保利地产的涨停，更让从香港来的“沪股通专用席位”首次现身。上证所公开信息显示，该席位昨日抢入保利地产达1.62亿元。另外，深市方面，万科A放量大涨8.32%。

央行的降息也激发港股昨日迎来久违的反弹，涨幅甚至超过了A股。昨日，恒生指数大涨456.02点，以23893.14点报收，涨幅达1.95%，成交量放大至1052.5亿元。同时，H股指数更是大涨3.79%，以10842.83点报收。

不过，你不要以为昨天市场大涨且创出新高，就是万事大吉。毕竟，昨天大涨看上去是那样的理所当然。而空头似乎也不在意这一天的得失，股市上涨，能够预期的无非就是央行再次降息或者降准。但是，真正对市场产生关键作用的，可能还是经济数据 ，一旦宏观经济数据难以让人满意，那么震荡可能还是要来的。另外，后市能否继续逼空，关键要看周二。新高之后，今天能否有效站稳，甚至再接再厉向上打开空间将是决定未来走向的重要因素。所以，今天才是多空双方真正决战的开始。 （每日经济新闻(微博)）

5844亿元再创天量 七机构热议上涨空间

分析人士表示，日K线上，MACD与KDJ指标都在形成金叉，说明走势重新走好。

消息面上，三消息发力影响A股

天信投资：影响A股走势的消息主要有三个：第一，中国人民银行决定自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。同时将存款利率浮动上限由基准利率的1.1倍扩大至1.2倍。部分银行迅速做出反应，将存款利率“一浮到顶”。

第二，中国证监会副主席姜洋22日在某论坛上表示，证监会将抓紧研究提出股票发行注册制改革方案。他同时透露，证监会正在抓紧制定股权众筹融资监管规则，努力为企业通过互联网平台进行股权融资拓宽渠道。

第三，新一批新股申购本周启动，其中上交所5家，深交所中小板3家，创业板3家。数据显示，11只新股发行数量合计将逾6亿股，拟募集资金82.1亿元。国泰君安预计，本批次新股发行预计冻结资金超过1.6万亿元，创本轮IPO重启以来的峰值。

技术上，后期仍有上涨空间

华讯财经（微博)：昨日沪指放量再创新高，日K线上，MACD与KDJ指标都在形成金叉，说明走势重新走好，后期还有上涨的空间。15分钟K线上，MACD金叉后，运行在高位，红柱开始走平，均线在形成多头排列，但是KDJ指标已经超买，总的来说，还有冲高的可能，但之后恐怕会高位震荡一段时间。

巨丰投顾：整体来看，在多重利好刺激下，指数选择大举翻多，证明场内做多资金的决心。而昨日的跳空长阳改变了之前的调整轨迹。不过创业板指数一度逆势翻绿以及市场上涨过程中仍有500只左右个股下跌，证明市场结构性行情的格局未变。

同花顺：从技术面看，昨日股指跳空高开形成大幅跳空缺口，直接造成5日均线拐头向上，即将上穿10日均线，若接下来5日均线能够上穿10日均线，则有望重塑多头局面。总体来看，由于缺口巨大，未来几日或将调整，若缺口不回补，则大盘有望继续上冲3000点，若缺口回补，则行情或将迎来较强时间调整，2486点将成为多空对峙的关键点位，直接关系到未来A股冲击3000点的大涨浪潮。

源达投顾：从技术分析的角度来看，两市股指昨日均出现突破缺口，一改前几日缩量行情，MACD指标和KDJ指标均形成金叉，显示市场上涨意愿强烈，但面对上行通道上轨及长达三年的高点2536点一线压力，还需量能予以助推，否则难免反复。

操作上，关注低估值周期性板块

启富证券：投资者应该保持理性的投资方式，根据上市公司的基本面、财务状况、发展战略选择可操作标的，然后运用事件驱动理论寻找短期有可能上涨的潜力个股。对于银行、券商等大盘蓝筹股可以中长期关注。

华讯财经：操作布局上，仍需要保持谨慎，投资者可重点关注金融、地产、基建、铁路、电力等板块；与此同时，央行此次降息，意味着降息周期开启，降息受益概念股亦可关注。除了这些以外，如果投资者把目光放在“冬末春初”的角度来看，历年高送转等资本运作题材都是年末主力炒作的热点，值得现在提前布局关注。

巨丰投顾：短线操作上追涨需要谨慎，防止风格切换的时候在高位被套。投资机会方面，建议布局沪港通中炒作力度较弱的半导体、食品饮料、文化传媒、银行等板块以及受益降息的强周期板块中的低估值品种，比如有色、煤炭等板块。

大摩投资（微博)：短期来看，降息对于周期性板块的利好作用明显，首先降息将对负债率高、财务费用占比高的周期性板块形成积极作用，例如钢铁、有色、煤炭、造纸等板块；对券商、保险等非银金融以及房地产股形成利多；由于非对称性降息，静态看对银行利润增速形成压力，但对其资产质量形成正面作用，因此对低估值的银行板块整体属于中性偏多，非对称降息并非全是利空。操作上建议投资者重点关注相关的低估值周期性板块，成长股方面可关注年末高送转主题及有并购重组潜力的相关个股。

牛市投资主题不会频繁转换

沪港通之后迎来降息，接连不断的利好让市场亢奋，也让很多人忐忑不安，此时更需要明趋势、跟主流。

降息为系统性利好，带来企业融资成本降低、盈利上升、无风险利率下降，都是支持股市逆转的决定因素。这个时点的降息，进一步强化了A股的强势，也加大了向牛市转移的力度。周一大盘整体并没有出现过度飙涨，维持扎实向上的节奏，整体气氛保持良好。虽然牛市会创历史新高而且会不断创新高，但大多数人也不容易把握机会。要做到每次回档调整买入，每次飙升减持，只有少数人才能做到。所以，一轮牛市结束时，不断折腾的投资者，其投资收益率可能不如“买入并持有”(Buy and Hold Strategy)的。牛市趋势下，我们有必要强调“买入并持有”(B&H)策略，前提的是要从海量信息中确定3-5条投资主题并构建组合或重点标的。

投资主题在一轮大行情中并不会不断转换，转换的往往只是市值结构。核心主题也总是与经济增长主线直接关联。以港股投资为例，1995-2000年，联想集团上涨50倍；2003-2007年中国移动涨10倍；2008年至今腾讯涨20倍。基于此，笔者认为，降息、沪港通或注册制等消息，带来的只是局部性扰动，不会改变原有趋势和热点主题。

像地产产业链，虽然降息对地产是利好，但这不是主流，与转型升级有关的投资主题才是主流趋势。站在全球视野来看也是这样，2008年以来，全球经济的核心是美国 “再工业战略”推动其经济进入上升期，当前已开始强烈影响全球性资本流动，并开始倒逼中国经济转型升级，其中，支撑过去数十年经济增长的地产产业链已转入长期衰退期。而进入长期上升周期的，必然是与我国转型升级发展路径相关联的产业。概括起来，可关注两大焦点。

首先应该把目光聚焦于创新驱动。创新驱动战略就是“跟踪全球科技发展方向，努力赶超”，还有就是“着力攻克一批关键核心技术，加速赶超甚至引领步伐”。按麦肯锡的研究，全球科技方向是移动互联网、知识型工作自动化、物联网、云计算、先进机器人等。我们可以攻克的核心技术呢？像北斗、军工、高铁、通信、核电、生物医药等领域都是有优势的。当然，国家安全战略也全面推动芯片、软件等产业的成长拐点。小幅调整后的新产业主题，近期有望再度升温。

另一个聚焦点是全球发展战略。表面上，受益于基础建设传统产业，但最核心的是金融、文化的输出，包括生产性服务、科技服务、健康体育等第三产业，隐含巨大机会，而且这些也是受益于国内需求挖掘的群体。受中纺投资 (安信证券)、东方明珠 (上海文广)等并购刺激，近期券商 、文化传媒还将持续炒作热度。

经济转型期最需要牛市，就像美国1982-2000年期间，着力于经济转型，GDP增长速度持续下滑，但出现了持续18年的大牛市，成就了一大批新产业蓝筹。这也是我们当下的中长期策略。投资者应继续坚定选择军工、TMT、大服务(金融、文化、科技服务、健康体育)等，构建股票池，适度波段交易。未来1-2个季度，要调整的只是相关核心主题的标的，由低市值股向中市值股(100-300亿)转移。（上.证）