本报记者 张竞怡发自上海

7月11日，大连商品交易所豆粕期货主力1301合约在触及每吨3878元新高后迅速回落，收于每吨3721元，跌0.72%。

市场人士认为，虽然豆粕出现冲高回落走势，但此轮上涨还难言结束。良茂期货分析师刘荣峰在接受《国际金融报》记者采访时表示：“技术上来看，豆粕进入了调整阶段，但7月11日豆粕期货减仓有限，由于该品种中囤积的资金量依然庞大，因此本轮行情不会那么快结束，多空双方还将继续博弈。”

7月10日，大商所豆粕期货总持仓超322万手，刷新豆粕期货上市以来的历史纪录，按照一般期货公司要求的9%保证金计算，多空双方目前已囤积约110亿元资金对垒。7月11日，豆粕期货总持仓减少203558手，至3019502手，有10亿左右资金撤离了市场。

上海中期期货分析师关向锋对《国际金融报》记者表示：“现在下结论行情结束还为时过早。不过从当日盘面来看，总共110亿资金撤走近10%，这对多头信心打击严重，短期内多头想再次组织力量进行反攻较为困难，多空双方可能都需要暂时离场休息。”

关向锋还表示，由于资金没有完全撤离豆粕期货，那么行情可能还会反复。

刘荣峰认为，农产品期货走势向来与供应因素更为紧密，很多时候供应紧缺会形成价格上涨趋势。目前美国大豆生长进入开花期，而美国大豆产区温度高于大豆开花正常适宜温度，不利于大豆生长，未来全球大豆市场还有进一步减产预期，豆粕处于大豆产业链下游，也受大豆产量影响，因此豆粕基本面是利多的。

不过，关向锋提醒投资者，近日豆粕期货的炒作已经进入疯狂阶段，“国内豆粕市场受全球大豆产量减产影响弱于国际市场，目前国内大豆库存消费比位于18%以上，且国内大豆拍卖步伐一直没有停止，任何豆类期货的过分炒作都偏离国内基本面，必将受到抑制。投资者应该警惕豆粕期货暴涨后出现暴跌。”

7月11日豆粕期货冲高回落，震荡加剧，已经反映出该品种聚集的风险上升。刘荣峰指出，豆粕的震荡可解读为价格在上涨过程中遇到了下游需求方的议价，形成了博弈区间。

关向锋表示，豆粕后市可能出现报复性反弹行情，但是前期每吨3878元的高点短期内还难以逾越。

（张竞怡）