证券时报记者 唐曜华

被视为影子银行体系重要组成的银行理财产品，在迅猛发展过程中，一些假创新、实为绕开监管的操作手法层出不穷。对此，业内人士认为，这其中暗藏了大量风险，一旦风险爆发或将累及银行自身。

伪结构性设计实为揽存

结构性理财产品为了实现保本，通常通过投资于存款或低风险债券等产品获得稳定收益，再运用该笔收益去投资高杠杆的金融衍生品，实现保本的同时以小搏大。

然而随着今年三季度以来银行存款压力增大，结构性理财产品已成为部分银行变相吸收存款的工具。一些为了获得结构性存款而设计结构的理财产品层出不穷，被业内人士称为伪结构。

“伪结构理财产品有多种，比如有的设计了不可能达到的触发条件，或者设计了100%能达到的触发条件，结构设计成为摆设，到期获得收益率没有悬念。”深圳某股份制银行资金交易部人士称。

而有的“结构性理财”的产品则有“挂羊头卖狗肉”之嫌，实际上并无结构化设计。中国银行网站上一只名为“汇聚宝1111DE6M2”的结构性理财产品说明书显示，虽然该产品名为结构性理财，实际上该理财产品资金将纳入中行资金池进行统一管理运作，投资于“债券、票据、拆借等国内外金融市场工具”，根本没有说明挂钩何种标的。

不管结构性理财产品业绩表现如何，均可为银行带来大量结构性存款。中国银行今年9月末交易性金融负债余额达到6125.9亿元，较年初大增183.77%，主要原因是结构性存款大增。数据显示，今年上半年中行交易性负债增加2201.79亿元，第三季度单季增加额则高达1765.37亿元。6月末，交易性金融负债中结构性存款占了99.2%。

资产池“炒大锅饭”

据了解，有的银行将大量理财产品资金组成了巨大的资金池，理财产品募集的资金直接入池进行统一投资、运作、管理。

由于理财产品资金入池后与其他理财产品的资金混在一起进行投资，因此外人很难知晓入池的理财产品资金究竟具体如何运作，也无法得知银行是否按照收益和风险匹配的原则分配收益。

同样以中行上述产品为例，“汇聚宝1111DE6M2”募集的资金进入中行的资金池后与其他理财产品的资金混为一体，中行对资金池里的资金进行统一投资运作。那么，一旦某笔投资出现损失，如何确认是哪一只产品的损失，还是各个产品平均分摊？对此，上述产品说明书中并没有提及。

记者还注意到，就像流水线上的产品，中行多只投入中行资金池的理财产品的期限、收益在一定时期内已实现“标准化”。比如，多款6个月期限澳币理财产品预期投资收益率为6.4%，多款6个月期限欧元理财产品预期收益率为3.7%。