A股历史上六波大反弹起涨股大总结

中国股市从其诞生那一刻就被贴上“暴涨暴跌”的标签。涨会涨过头，跌也一定要跌过头，是其中最为明显的表现。

在巅峰与谷底间穿梭，牛熊转换，让投资者刻骨铭心。回首21年以来中国A股历史走势，“股灾”与“救市”这两个词时常浮现，相生相克、形影不离。大悲中透着大喜，大喜中蕴含着股民心酸的眼泪。股灾与救市贯穿了中国股市21年的发展史，成为新兴加转轨市场的最好注解，成为市场从草莽走向成熟的见证。

如今，A股在绵绵不休阴跌中又走过半年。自2011年4月中旬沪指创下3050点年内高点后便一路下行，最多跌去700余点，跌幅超过20%。如按国际上流行的算法，从高点回落20%算是进入熊市的话，中国股市无疑又一次跌进了熊市的深渊。至三季度末，看空的声音再次弥漫市场。

虽然现在我们无法预知底在何方，但中国股市历来拥有其独特的一面：“暴涨暴跌”，往往就是陷入“跌也跌过头，涨也涨过头”的轮回中。即使面临的是深不见底，我们也要做好准备。

上周一收盘后，汇金公司表示，为支持国有重点金融机构的稳健经营和发展，稳定国有商业银行股价，将在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并从即日起开始有关市场操作。

部分基金公司表示，汇金增持代表其对当前市场接近底部的认可，有利提振市场信心，增持行为短期意义大于实际。

我们试图通过整理中国股市六次暴跌后大反弹的起涨股的数据，挖掘其中的共性，为今后的布局提前做好功课。

底是什么？

对股市来说，底是个区域，而不是点位。纵观A股这些年的历史走势，几乎每一次的底总是在人们还充满争议时就已悄悄来临，当发现底部时，其实早已脱离底部，这就是人们常说的：行情总在绝望中产生，犹豫中上涨，疯狂中下跌。现在回头再来看这些底部时，发现底其实是有特征的，是可以感知的。

公开资料披露了一些A股历史上几次重要底部时的特征，试图摸清A股目前的位置：

底1：1992年11月9日，点位386，平均市盈率15倍左右，平均市净率1.5倍左右。

底2：1994年7月18日，点位325，平均市盈率12倍左右，平均市净率1.2倍左右。

底3：1996年1月18日，点位512，平均市盈率19.44倍左右，平均市净率2.44倍左右。

底4：1999年5月19日，点位1043，平均市盈率19.53倍左右，平均市净率1.89倍左右。

底5：2005年5月24日，点位998，平均市盈率15.87倍左右，平均市净率1.7倍左右。

底6：2008年10月27日，点位1664，平均市盈率14.24倍左右，平均市净率1.95倍左右。

历史上这6次底部，市盈率都在20倍以下，平均15.31倍；市净率大致在2倍附近，平均1.76倍。

历史事实证明，21年来平均市盈率15倍左右时，就是一个底部区域。从这些年的历史经验看，市盈率这个指标应用在指数判断上比运用在个股判断上相对容易把握，超过60倍就是顶，低于20倍就是底部区域几乎成了这十几年来的铁律。如果每次在A股平均市盈率低于20倍时中长线布局，你抓到的就是底部；超过60倍时清仓卖出，你就是逃顶高手。

2008年，当沪指跌穿2000点时，人们讨论最多的是经济会不会持续低迷，会不会有越来越多企业倒闭，CPI何时见顶，于是，悲观情绪越发严重，看空者越来越多，看空点位也越来越低，更有甚者看空到千点以下。这与目前的市场多少有些相似：CPI何时见顶、房地产调控对实体经济影响有多大、中国经济会不会出现滞胀等等。

根据中证指数公司的最新数据显示，截至10月10日收盘，沪深300静态市盈率14.89倍，沪市平均市盈率16.12倍，已经接近沪指2005年998点时的15.87倍。16.12倍是什么概念？在A股历史的5次大底里，出现过最低的平均市盈率是12倍左右---1994年7月18日，历史上仅此一次，其余4个底部里，有3次的市盈率均在15倍左右，分别是1992年15倍、2005年15.87倍、2008年14.24倍，只有1996年那次是在19.44倍左右。从历史角度看，目前A股估值已处于历史的最底部。