上证指数 - 000001

进入7月，随着奥运开幕日期的临近，加上舆论的百般呵护，一波“维稳行情”初现雏形。但沪深股市在稍稍平静了几天之后又起波澜。周二，沪深股市并没有像大多数人期望的那样结束调整走出反弹行情，而是延续调整走势且变本加厉。是日，上证指数最大跌幅达3.76%，最终以2779点收盘，下跌3.43%；深成指最大跌幅高达4.31%，两市下跌幅度均创出6月20日以来新纪录。

7月3日，上证指数创出高位调整以来的新低2566点。随后，沪深股市展开了稳步上扬的反弹行情。这样的反弹也是合情合理的：其一，经过8个多月的下跌，上证指数被腰斩，市场整体估值进入接近历史低位的低风险区，并且与国际主流市场接轨；其二，尽管我们的宏观经济、证券市场面临许多问题与困难，但持续增长、稳健发展的大环境不会改变。其三，舆论的呵护与管理层的一系列表态也为营造反弹奠定了有利条件，有助于扭转疲弱的市场。然而，我们并没有看到足以改变市场趋势的强势反弹的出现。

如果要追问原因，最合理的解释有两点：第一，对宏观面的忧虑加大了市场分歧，大大降低了机构投资者参与反弹的积极性。7月以来，我们看到多空分歧依然较大，主要表现为机构在上周持续离场后并没有明显的回补信号，个股表现以中小盘股短线轮动为主，带有明显的游资短炒色彩。第二，以纽约交易所为首的外围市场因次贷危机升级而陷入新一轮下跌潮，削弱了A股持续反弹的基础与动力。

5月20日，道·琼斯指数结束反弹，步入新一轮调整。6月26日更是大跌355点，创出调整新低，将美股拖入调整的泥淖而不能自拔。自5月20日以来，道指新一轮调整已历时快2个月，还没有止跌迹象。上周末美参议院通过了一项3000亿美元的救市计划，以救助陷入困境的房地美（Freddie Mac)和房利美（Fannie Mie)。周一，这一消息仅在开盘后短时间内支撑相关个股走出反弹行情，随后引发了市场对其他金融机构的更大的担忧。

随着美股的不断调整，世界主要市场纷纷下跌。恒生指数自5月7日至今调整了47个交易日，从26000点水平跌到了21000点一线，跌幅超过20%。德国法兰克福市场从5月19日的7165点持续调整道周二的6100点附近，跌幅达15%。同期，伦敦金融时报100指数从6377点跌到5200点附近。尽管外围市场跌幅不一，但从技术上看，这几个主要指数都创出了去年高位调整以来的新低。因此，其给A股带来的压力不容忽视。

不过，正如市场人士所言，如果唯外围市场是瞻，那么，A股的下跌还有很长一段路程要走。这显然又不符合我们的国情与市情。因此，外围市场的影响主要是心理性的，A股市场终究会摆脱外围市场走出独立行情，关键是何时摆脱及契机何时出现。

[责任编辑:juliaji]