连续破位下跌后，周二大盘首次出现修正性反弹。股指上午惯性下挫并再创新低，午后风云突变，权重股在地产、钢铁领涨下纷纷反弹，特别是地产股的报复性反弹非常强，多只地产股龙头涨停，万科盘中大涨7%，对指数贡献力量极大。但遗憾的是市场反弹仍没有放出量能，显示投资者对前几次的反弹夭折心有余悸。

地产股的反弹，与消息面有密切关系。日前国资委副主任李伟指出的，面对防灾抗灾严峻形势、通胀预期、就业压力、外贸逆差，房市调控所导致的地方财政潜在风险、金融潜在风险等，国家未来的调控节奏恐会放缓。而该观点正与胡总书记有关“中国经济复苏基础不牢固，将继续坚持刺激经济举措”的想法高度关联。可见，地产就是中国经济的命脉。一线城市的房价回落但二线城市的价格依然坚挺，甚至还稳中还有升。调控并非想象中那么容易。这些消息面引起了大家对房地产政策变化的遐想，给做多资金带来曙光，引导部分资金入市做多。

谈此轮调整，我们认为宏观因素对市场影响被过分放大。在宏观调控措施出台的过程中，市场往往谨慎乐观，而在调控措施暂告段落之时，市场却由失望转向绝望，并导致股指不断破位。同样的情况我们在去年11月及今年一月已经看到。现在，相当部分投资者的恐慌心理已经出现，而调控节奏本身却可能走向“观察期”，因此当前股指的快速下跌有过度调整的成分。

目前，市场多头正逼进2600，这里是大压力，但我们从大盘60分钟技术指标的背离情况看，短期延续反弹的概率较大。银行股跟地产股调整时间和调整幅度基本差不多，地产率先反弹，后市可寄希望于金融银行能够成功接力。当然，超跌反弹的性质决定空间有限，投资者参与过程中仍需谨慎。预期高点在2800-2900点。

(世基投资 余峻威)