周一两市大盘震荡回落，并最终双双以阴线报收，沪指勉强守住了半年线，相比深成指下跌幅度偏小。盘面上，金融、地产股成为杀跌的主要动力，尤其是地产股，在连续的遭遇政策面的不利消息影响下，近日连连大挫，而中小市值品种活跃度渐显。截至收盘，电力设备、医药、通信等板块最终上涨居前，上涨幅度均在2%以上，而银行、房地产、保险板块领跌。两市个股上涨达1100家，上涨家数略多于下跌家数。沪指报收于3129.26点，下跌16.09点，跌幅0.51%，成交1765.20亿，深成指报收于12399.2点，下跌155.92点，跌幅1.24%，成交1384.05亿，两市合计成交3149.25亿，较上一交易日量能有所放大。

医药股在近期涨势不大，存在着估值的比价优势。资料显示，医药板块2009年底的市盈率为38倍，从估值比较上看，目前医药板块对沪深300的动态估值溢价率是80%，处于历史平均水平的上限。这样看来，在良好成长性的支撑下，医药板块存在继续上涨的空间，但空间需要依靠一定的想象。比如：更大的政策红包的刺激、更超预期的业绩表现。从绝对估值上看，医药板块2010年整体动态市盈率有36倍，一线股估值靠近40倍、二线股靠近30倍。目前的估值参考历史处于合理水平。因此，有可能会引发资金的持续介入，从而推动着医药股出现一波弹升行情。循此思路，在操作中，建议投资者可以跟踪医药股，其中有两个思路，一是从行业结构性变化的角度，二是对一些个股业绩面临拐点或有望加速成长的个股可跟踪。

从消息面看，全国社保基金理事会理事长戴相龙11日向中国证券报记者表示，社保基金可以在考虑投资比例和投资价值的前提下参与今年三大行的再融资，参与融资融券也有额度。到2015年社保基金规模将达到3000亿美元，将更多支持PE基金。社保基金作为国内证券市场风向标，其一言一行，一举一动，都受到市场各方的关注。社保基金目前规模是1300亿美元，按戴相龙所言，到2015年将达到3000亿美元，若按规定30%可以投资的，那么现在就有400亿美元投资在证券市场，到2015年则达近千亿美元，这对证券市场的促进可想而知。目前，社保基金可以在考虑投资比例和投资价值的前提下参与今年三大行的再融资，参与融资融券，对证券市场的信心稳定将起到一定的促进作用，特别是参与大银行的再融资，对证券市场的稳定有利，这也说明这类上市公司的估值得到了社保基金的认可。

从技术上来看，两市指数小幅下跌，日线收阴，沪指盘中一度失守半年线。技术指标KDJ依然空头，MACD指标红柱继续缩短，且两条指标线有高位死叉的可能。技术上看后市大盘不排除有延续震荡的可能，后市密切关注半年线的得失，上方关注5日线的压力，下方关注3100点的支撑。

总的来说，金融地产的联手做空成为了今日市场杀跌的主要动力。本周周五股指期货将正式推出。如果在期指推出之前，大盘或大盘股出现剧烈波动，将严重干扰试水者的情绪和期指的稳定，显然平稳过渡的可能性最大。中小板指数创出历史新高，但小盘股和大盘股的比价已接近历史最高，因此市场表现也会比较反复，将以横盘震荡、震荡整理为主。操作上建议投资者多看少动，切勿盲目追高。但对于涨幅较大的题材类个股要适当逢高了结。

(北京首证)