截至昨日下午，恒大地产在香港于22日启动的招股已经结束，其公开发售部分超额认购46倍，国际配售部分超额近10倍。消息显示，由于最初只计划用发行总数的10%用于公开发售，此番认购超额量较大，恒大有可能会启动回拨机制。

鉴于认购踊跃，恒大有可能在3~4港元的招股价区间中选择上限定价。即使如此，其市盈率也仅有6倍，在几个新股定价中，仍处于偏低的位置。而这也是恒大在几家同行的竞争中能够获得投资者追捧的主要因素。

比较起来，恒大是这一轮发行的4家公司中，上市意愿最为强烈的一家。有资料显示，该公司在去年引入5亿美元私募投资者之际，有约定要在今年完成上市，否则，恒大老板许家印将面临付出双倍股权的代价。因此坊间猜测，恒大采取较低市盈率发行的目的，正是为了确保上市成功。

不幸的是，恒大志在必得的行为，无意间给另外3家同行造成压力。

上周，禹洲国际招股结束，其国际配售仅仅超额，公开发售亦只获超额1.8倍，市场反应冷淡下，只好以低位2.7港元定价，集资总额只有16.2亿港元。禹洲早前定下的招股价范围介乎2.7至3.7港元。

明发的招股尚未结束，但市场反应也不热烈，有揣测称，该公司最高集资额达34.11亿港元，一开始就不被看好，因此，有可能调整招股价区间以获取更多支持。不过明发有承销团传出消息称，明发的国际认购部分已经超额，公开发售尚未结束。公司绝对不会停止发行，也绝不愿意降低招股价。

几家招股企业中，公司资质并不靠后的卓越在27日晚间发表通告指，将不会按照原定时间上市，但未定重新上市的日期，至于已申购的资金，将于本周四（29日）不计利息退回投资者。自此，卓越成为香港今年第一只上市折戟的新股。

昨日（28日），卓越发布的关于推迟发行的公告中称：“近期国际宏观经济仍表现一般，国际投资市场徘徊观望气氛浓厚，新股特别是内地房地产股上市太多，且后市表现都不尽如人意。考虑到认可卓越的投资者的利益和意愿，卓越集团决定延迟全球发售计划。”

消息显示，卓越的选择，源于其定价较高而不愿降价发行。自从恒大将融资额度从78~115港元下调到45~60港元之后，卓越就成了这一轮发行的几家公司中集资额度最大的企业，在63亿至78亿港元之间，这一额度让卓越在同行密集发行的情形下承受压力。另外，卓越地产招股区间价也相对较高，按明年盈利27亿元计算，市盈率为9.3倍至11.6倍。

不过，即使避开了恒大、明发等几家公司的竞争，后市依然不容乐观。因为内地另一大型房地产企业龙湖地产已经通过港交所的聆讯，并将在11月初正式推荐和招股。消息称，龙湖初步的路演后已经获得了李嘉诚认购支持。深圳另一家地产公司花样年，也将与龙湖档期相撞。

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