随着10月29日中国工商银行和中国银行第三季报出炉，14家上市银行中的大部分季报业已亮相。息差反弹、业务结构调整成为银行三季报的关键词，息差反弹幅度，业务结构调整深度，中小行都大过国有大行。

一方面，对于工、中、建三大行而言，净息差触底反弹幅度并没有民生、中信等股份制银行明显，由此带来的净利息收入增长对整体业绩贡献力度也较小；另一方面，上半年信贷投放力度较大的股份制银行三季度资产置换力度要大于国有大行，贷款结构调整也大于国有大行，这成为股份制银行三季度业绩增长的动力源。

国有行：净息差反弹不明显

与股份制银行相比，国有大行净息差环比并未出现明显回升，反而略有下降，不过下降速度在放缓。

其中，三大行中最先公布季报的建行，2009年第3季度净息差为2.32%，较2季度下降3个BP；建行前三季录得息差收入1555.80亿元，较上年同期下降7.49%。

中金公司认为，建行净利差回升不明显，主要原因是新增200亿次级债和资产结构未能明显改善。中金预计其人民币存贷款中，票据占比下降1 个百分点，一般性贷款环比增长4%，活期存款占比微升0.3 个百分点。

首先，三季度新增基建类中长期贷款依然较多，相当部分新增贷款利率有所下浮；其次，建行存量票据占比本就不高，相应置换的空间也并不是很大；最后，建行三季度付息负债成本率的下降可能主要来自定期存款的重定价，而活期存款的比重并没有明显改善，因此资金成本的下降幅度不甚明显。

中银国际袁琳认为，相比其他银行，建行的回升速度会相对较慢，因为其资产的周期较长而且客户群体决定了公司很难提高议价能力；预计净息差将在4 季度内见底。

不过，相比建行中长期贷款占比较高，上半年大力冲刺的中行三季度资产结构调整力度要大得多。

10月29日晚，中国银行最新季报显示，在境内新增人民币贷款中，票据贴现占比从2009年6月末的22%显著下降到9月末的7%，占比低于市场平均水平。

尽管如此，中行净息差回升仍然不太明显。

季报显示，2009年三季度，中行净息差为2.03%，比今年上半年微降1个基点，但净利息收入逐季稳步回升，第三季度当季实现净利息收入408.88亿元，较第二季度环比增长7.93%，与去年第三季度持平。

中行表示，净息差回升平稳，主要是由于受全球主要经济体利率水平维持在历史低位、外币证券投资收益率尚无明显改善等因素影响，中行境内外币业务息差水平继续下降。

除了净利息收入环比增加外，国有大行三季度集体盈利还得益于手续费等中间业务的增长以及资产减值损失的大幅下降。

建行前3 季度实现净手续费收入357.6 亿元，同比上升20.9%，3 季度环比增长6.6%；中行手续费及佣金收支净额为人民币345.13亿元，同比增长8.39%；资产减值损失为人民币117.3亿元，同比大幅下降55.42%。

股份行：贷款结构深调整

中金公司分析，净息差反弹的主要动力来源于贷款结构的调整。截止2009年9月末，三季度票据贴现占比由2009年中期的9.6%降至7.2%，另外，.中长期贷款占比由上半年的51%上升至3 季度的54%。

与国有大行相比，上半年新增贷款中票据贴现占比较大的股份制行，下半年收紧信贷投放的同时，也加紧了信贷结构的调整力度，由此导致净息差反弹力度也大于国有大行。

以中信银行为例，该行息差在5 月达到最低点（2.41%），之后开始逐月反弹，9 月达到2.73%，上升幅度明显；其中部分得益于该行贷款结构的调整。

在刚刚结束的第三季度分析师业绩分析会上，中信表示息差上升的原因包括如下三方面：一，3 季度票据占比降低（三 季度，普通贷款增加1054 亿，贴现下降1030 亿）；二，存款活期化和银行压缩保证金存款，降低了负债成本。三，贷款定价权的提高：前三季度信贷投放中政府平台占比高，导致银行定价能力偏弱，预计4 季度这一因素会弱化。

实际上，今年8月份的中期业绩发布会上，该行计财部总经理王康曾表示，下半年中信银行将有800亿到1000亿元的票据资产置换成一般贷款。

另外，存款活期化的趋势也在加强。截至9 月末，中信银行活期占整体存款比重达到44.2％，比上半年上升1.5 个百分点。

贷款结构调整更为激进的是民生，浦发。三季度报显示，民生、浦发是上半年股份制银行信贷投放的两大领头羊，三季度末贷款余额环比出现了负增长，其中，浦发贷款余额较二季度末减少351.40亿元；民生银行环比减少104亿元。

季报显示，截至2009 年3 季度末，民生银行贷款总额8935 亿元，较中期下降104 亿元；贷款余额下降的主要原因是三季度票据贴现占比环比大幅下降，环比降546 亿元。

由于资产负债结构的调整，民生银行第3 季度净利差和净息差分别为2.46%和2.53%，环比分别回升31 和28 个基点。

交银国际认为，民生三季度息差回升主要得益于资产负债结构的调整，这主要体现在贴现占比的大幅下降，中长期贷款占比的上升，和长期存款占比的下降。

贴现的大幅下降一部分是自然到期，另一部分也有可能是公司受制于资本充足率和信贷监管制约，主动出售低收益资产所致。截至9月末，民生票据贴现占比已降至6.9%，较中期下降6 个百分点。长期存款占比8.6%，较中期下降0.3 个百分点，较年初下降4.6 个百分点，与存款活期化的大趋势一致。交行、深发展的情况大体相似。交通银行三季度票据贴现占比6.0%，较上半年明显下降4.8 个百分点，基本回到合理占比区间。29日业绩发布会上，深发展董事长纽曼表示，深发展三季度的业绩增长得益于贷款结构的优化，2009年三季度，该行一般性贷款增长13%，二票据贴现业务下降24%。股份制银行信贷结构调整也导致三季度股份制行整体信贷投放增长放缓。根据央行统计数据显示，7——9月份，股份制银行新增贷款总额分别为180亿、700亿、150亿人民币；占当月全国新增贷款比重相当小。

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